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中小企业融资难的经济分析 　　摘 要:融资难问题是制约我国中小企业进一步发展的瓶颈，而困扰中小企业融资难的根本原因，在于中小企业与金融机构之间存在严重的信息不对称。文章通过对信息不对称导致的逆向选择和道德风险给中小企业融资行为和融资特征造成的影响分析，从中小企业的融资环境、融资基础、融资平台以及融资渠道等视角，提出了破解信息不对称下中小企业融资难的对策。 　　关键词:中小企业 信息不对称 逆向选择 道德风险 　　中图分类号:F270 　　文献标识码:A 　　文章编号:1004-4914(2008)01-225-02 　　 　　在我国，中小企业有4200万户(包括个体工商户)，占企业总数的99%以上，其创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，对GDP的增长贡献超过50%以上，所缴税额为国家税收总额的50%左右，外贸出口占全国的60%左右，并且提供了75%以上的城镇就业岗位，另外，65%的发明专利、80%以上新产品开发也是由中小企业完成的。可见，中小企业已经逐步成为促进国民经济发展的生力军，在产品技术创新、产业结构调整、区域经济发展、解决就业和农村劳动力转移、提高国民生活水平等方面发挥着日益重要的作用。然而，长期以来，我国中小企业所获得的金融资源与其在经济和社会发展中的地位与作用极不相称，中小企业融资难，一直成为制约我国中小企业进一步发展的瓶颈。而困扰中小企业融资难的根本原因，在于中小企业与银行之间存在严重的信息不对称。信息不对称导致的逆向选择和道德风险，一方面使得众多的具有良好发展潜力的中小企业资本饥渴，融资无门;另一方面使得银行等投融资机构坐拥资金，不敢轻易放贷。如何破除信息不对称下中小企业融资难的障碍，促进中小企业的成长和发展，可以说是当前必须面对而又亟待解决的突出问题。 　　 　　一、基于信息不对称下中小企业融资行为分析 　　 　　中小企业融资难的根本原因，在于中小企业与金融机构之间存在严重的信息不对称。所谓信息不对称是指一方拥有相关的信息而另一方缺少相关信息或者后者拥有的信息没有前者多。信息不对称理论认为，信息在交易双方的不对称分布，会导致拥有信息优势的一方给信息劣势者的决策造成不利影响，进而导致资源配置无效率。信息不对称按发生的时间划分，可分为事前信息不对称和事后信息不对称，事前信息不对称导致逆向选择，事后信息不对称导致道德风险。把信息不对称理论运用于金融市场研究，特别是信贷市场的分析，将有助于揭示信贷市场中借贷双方的经济行为，为有效化解中小企业融资难问题提供理论依据。 　　1.信息不对称导致的逆向选择对中小企业融资行为的影响分析。逆向选择，又称逆淘汰。它是由于交易双方在交易前的信息不对称造成的。美国经济学家乔治?阿克洛夫(GeorgeA.Akerlof，1970)在“次品车模型”中，首次提出了信息不对称条件下市场的逆向选择问题。在二手车市场上，由于交易双方存在严重的信息不对称，无论好车还是坏车，都只能按平均价格出售，因此，在二手车市场上，最先出售的车辆，往往是车况最糟糕的车辆，因为买主所出价格大大高于卖主愿意出售的价格，而车况好的车辆则会逐渐从车市退出，因为买主所出价格大大低于卖主愿意出售的价格，最终二手车市场将变成次品车市场，形成所谓“劣币驱逐良币”的逆向选择。 　　在金融市场上，同样会出现“次品车”问题，其逆向选择是指金融机构和借款者之间存在信息不对称，有关借款者的信誉、担保条件、项目的风险与收益等，借款者比金融机构知道的更多，具有信息优势。这种情况使金融机构在借贷市场上处于不利地位，为了消除不利影响，金融机构只能提高贷款利率水平(即高于按照平均的风险成本对中小企业设立的贷款利率――市场利率)以此降低金融机构可能的信贷风险损失，而当金融机构这样做时，那些经营正常、业绩优良的的企业由于不愿意支付高出市场水平的利率可能会退出借贷市场或者被金融机构从信贷名单中排除掉;那些经营业绩不好或者纯粹的骗子，由于敢冒风险，愿意支付较高的利率，却获得了信贷资金。而当金融机构发现他们的客户对象的经营风险普遍升高时，自然会倾向于进一步提高贷款利率，但这样做又会进一步排挤掉经营正常的企业，最终只有大的冒险家或者纯粹的骗子才能得到信贷资金，因为他们知道自己极有可能不偿还贷款或者根本就没有打算偿还贷款。由于逆向选择导致经营正常、业绩优良的企业退出信贷市场，使得金融机构的信贷风险增加，因此，金融机构为了减少信息不对称导致的逆向选择，会谨慎对待企业的融资要求，减少信贷资金的投放量，从而使得企业的贷款需求得不到满足。 　　从目前情况来看，大企业由于信息公开化程度较高，社会信誉较好，金融机构很容易以较低的成本获取这些企业的信息，金融机构出于安全性和盈利性的考虑，比较愿意为大企业提供贷款，甚至是优惠贷款。