石油化工行业2019年投资策略：顺应油气趋势，优选竞争力和成长性标的.pptxVIP

主要内容油价仍处于上行周期炼化新增产能提速 需求边际影响加大油服和天然气行业 行业周期向上优先竞争力和成长个股/21.1 2018年油价回顾：地缘政治主导油价波动基本面 市场再平衡 地缘政治主导国际油价波动2018年以来地缘政治主导油价波动9 月 ↗沙特、俄罗斯拒绝特 朗普增产要求，引发 供应紧缺担忧5 月 ↗美原油库存下 降美退出核协 议88866 月 ↘ ↗OPEC会议增产低于预期7 月 ↘ ↗美国考虑豁 免部分国家 进口伊朗石 油841 月 ↗沙特反腐利比亚油管爆 炸中东地缘政 治824 月 ↗英美法联军打击叙利亚807810 月 ↗↘伊朗石油出口 大幅下滑；但 因担心需求放 缓762 月 ↘页岩油增长预 期中美贸易摩 擦7472706811 月 ↘美国对伊朗制 裁放松；供应 大幅增长且预 期需求进一步 下滑66648 月 ↗伊朗出口量下降美国制裁初显成效6260582018-012018-022018-032018-04 2018-05 2018-06Brent原油价格（美元/桶）2018-07 2018-08WTI原油价格（美元/桶）2018-092018-10 2018-11源研究资料来源：Bloomberg，申万宏/31.2 原油中周期基本面平衡大背景原油属性的复杂决定了油价的影响因素必然是庞杂的体系，但供需是贯穿始终的核心因素，当前基本面的大量过剩已经被消化，库存逐