上市公司无形资产与业绩的相关性分析-对交通运输业与社会服务业的检验.pdfVIP

第1 章 绪论 制全球软件市场？为什么耐克公司在没有一家自身的生产厂的情况下，却称霸全 球运动鞋市场？为什么茅台在中国酒业遥遥领先？本文通过研究无形资产对企 业业绩的影响，试图揭示无形资产在企业价值创造中的地位、作用及其与企业经 营业绩的相关性。研究无形资产具有重要的现实意义： 第一，通过分析无形资产与企业业绩的相关性，可以了解无形资产在企业价 值创造中的作用，有利于帮助我国上市公司制定和完善无形资产管理政策。从而 可以指导企业进行无形资产的战略管理。 第二，通过分析无形资产与企业业绩的相关性，可以指导我国上市公司对无 形资产的信息披露。目前我国上市公司报表对无形资产的明细披露并不完善，通 过披露的无形资产信息与企业经营业绩相关性的研究，可以了解到当前的无形资 产披露现状及其对企业业绩的影响的程度。指导上市公司进行无形资产信息披露 的工作。 第三，通过分析无形资产与企业业绩的相关性，可以指导企业制订适合自身 发展的无形资产投资与管理政策。由于无形资产无实物形态的特征，往往使得企 业在对其管理方面存在着诸多不便，通过研究无形资产对企业业绩的影响，分析 其价值动因，从而指导企业对无形资产进行有效的管理与投资。 1.2 国内外无形资产研究综述 从可供查阅的资料看，将国民的有效能力当做资本的思想早在亚当 斯密的 。 著作中就有提及；马克思时代，更加明确了科学技术是生产力的思想；上世纪 20 年代，马歇尔和费沙进一步归纳了无形资产的内容。可见，从无形资产思想 的产生到目前对无形资产的认识已经经历了相当长的时间，随着社会的进步，经 济的发展，科技含量不断增大，无形资产在企业价值创造中发挥着越来越重要的 作用。关于无形资产的研究也越来越受到国内外学者的关注。 1.2.1 国外研究现状 国外早期对无形资产的研究主要集中于对无形资产的计量方法、摊销方法等 会计处理方面，包括Preinreich （1937）、Avery （1942）、Wales （1959）等。随着 无形资产在企业中的作用越来越突出，近些年来，国外对无形资产的研究开始集 中于价值相关性和无形资产对信息披露的影响。笔者对国外关于无形资产的研究 按照价值相关性及信息披露进行归纳。 1.2.1.1 无形资产的价值相关性研究现状 2 第1 章 绪论 Lev and Sougiannis （1996）以美国上市公司为样本，通过对1975-1991 期间 公司研发费用的资本化处理，研究研发费用与价值相关性。研究结果显示：研发 费用资本化后具有经济含义，其数额在统计上是可靠的，资本化处理后的研发费 用对投资者而言具有价值相关性；资本化处理后的研发费用与未来回报具有显著 的相关性。并且认为，在研发强度大的公司中，股票定价与市场存在明显系统偏 差。 Amir and Lev （1996）选取移动通信这一企业价值受无形资产影响较为明显 的行业作为对象进行研究。研究发现，企业未确认的无形资产与非财务指标具有 价值相关性，通讯行业的市场渗透指数与潜在客户数量等指标是影响企业价值的 基本因素，而传统的财务数据对企业价值的解释能力较低，但是当这些传统的财 务指标与非财务指标及未确认的无形资产相结合后，能够增强对企业价值的解释 能力。 Aboody and Lev （1998）以163 家软件公司为研究对象，考察 1987—1995 年期间样本公司软件开发成本资本化情况。通过对软件开发成本的资本化处理研 究无形资产的价值相关性问题。研究发现：（1）软件开发的年资本化成本与公司 的股票回报之间存在显著的正相关关系；（2）公司财务报表中所列示的资本化的 软件开发成本数额与公司股票价格及其披露的盈余都显著相关；（3）投资者对于 那些将开发成本全部费用化而没有资本化的样本公司的研究开发活动存在滞后 效应；（4）根据研究不能证实企业盈余质量的下降是由软件开发成本的资本化所 致。 Rajgopal et al （2002）以电子商务企业为样本研究企业网络优势的价值相关 性问题。研究结果表明：在网络优势由网络访问量为定义的前提下，网络优势与