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大型国有企业并购财务风险与控制研究 　　[摘要]企业并购的主要目的是增加每股收益，但是这一目标可能因为并购支付方式和目标企业价值评估不当等原因而具有不确定性，并且有可能因此而出现流动性不足的风险。所以，企业在并购过程中，应当以风险为导向安排支付方式，并且慎重选择目标企业价值评估方法。 　　[关键词]企业并购；财务风险；企业价值评估 　　[中图分类号]P271　[文献标识码]A　[文章编号]1005-6432(2010)35-0065-01 　　 　　1　企业并购的财务风险及其诱因 　　 　　1.1　流动性不足风险 　　流动性不足风险又称偿付风险，是指由企业并购所引起的财务杠杆提高，营运资金不足，出现支付困难的可能性。流动性不足风险通常与并购方式有关。 　　1.1.1　并购支付方式引发的流动性不足风险 　　企业并购可能需要大规模融资，如银行借款、发行债券等。大量的债务往往造成企业资本结构失衡，营运资金不足。所以，流动性不足风险主要与现金并购方式有关。特别是杠杆收购，具有风险放大效应。如果目标企业的财务杠杆比率很高，也可能会引发并购企业流动性不足风险。 　　1.1.2　并购定价引发的流动性不足风险 　　如果目标企业定价不当，相应要增加并购成本，也会引发流动性不足风险。目标企业价值评估风险受目标企业财务信息质量和评估技术方法两个因素影响。 　　会计信息是评定估