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大宗交易市场上股票溢折价特征对未来投资收益影响实证分析 　　随着我国证券市场的不断发展，机构投资者队伍的逐渐壮大，并且由于近几年股权分置改革的不断深入，大宗交易在整个市场交易份额中所占的比例也越来越大。本文基于我国大宗交易市场现状，通过研究大宗交易制度及其定价模式，搜集并筛选上海和深圳证券交易所大宗交易市场上的相关数据，同时运用数学建模的方式，在资本资产定价模型的理论框架下，采用数理统计的方法，进行相关性研究和回归分析，分析了大宗交易市场上股票溢折价对于后期股票交易投资收益的影响。 　　一、绪论 　　（一）选题目的与意义 　　近些年，我国资本市场有了一些新的发展和动向。机构投资者实力不断增强，而且自大小非解禁以来，大股东持有的非流通股纷纷抛售，但是二级市场的承接能力有限，所以大宗交易就成为了一个必要的流通平台。 　　但由于大宗交易是一个新兴的市场，企业和投资者还不够成熟，难以达到完全理性。而大宗交易多数情况下都是采用协议定价的方式来确认价格，主观因素严重影响了上市公司大宗交易市场上股价的公允性、客观性。观察发现，多数情况下，大宗交易市场上的交易价格对二级市场后期的股票投资收益也有相应的影响。本文通过搜集2004到2009年的相关数据，建立数学模型，探究上市公司大宗交易市场上交易溢折价对二级市场后期的股票投资收益的实际影响程度。 　　（二）文献回顾 　　国外方面，Si