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环境规制相对力度变化对FDI影响分析 　　摘要 本文利用1995-2007年间41个投资来源国和地区的数据，把41个投资来源国和地区分为25个发达国家与16个发展中国家（地区）两类，重点研究中国环境规制相对力度的变化对FDI的影响，并考察了借贷成本、双边贸易关系、经济发展水平的相似性等影响因素，运用面板数据进行中国环境规制相对力度的变化对FDI的影响的实证检验，为中国选择FDI的类型提供理论依据。本文的研究结论表明：中国――相对于投资来源国――环境规制相对力度越严格，来自发展中国家（地区）的FDI将减少；而来自发达国家的FDI并不受影响。产生这一结果的原因在于，不同外商直接投资来源国企业环保技术水平的差异导致其对环境规制的敏感程度不同。在上述结论的基础上，论文对中国选择FDI的类型从外资的来源结构、产业结构、环境技术三个方面提出了相应的政策建议。 　　关键词 环境规制；FDI；投资来源国；环境规制相对力度 　　中图分类号 F11-0 文献标识码 A 　　 文章编号 1002-2104(2011)12-0046-06 doi:10.3969/j.issn.1002-2104.2011.12.008?お? 　　 　　 随着中国吸引外商直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）数量的逐年增长，并成为世界主要的引资国之一。研究环境规制对外商直接投资的影响，可以为制定科学合理的引资政策及环境规制政策提供理论依据。已有的环境规制对外商“对外直接投资”影响的研究文献都把研究对象及重点集中在中国的相关特征方面［1］，而对投资来源国的相关特征研究得较少，而投资来源国的相关特征在决定其对外直接投资时起着非常重要的影响作用，东道国中国的特征并不能完全决定外商直接投资的决策。理论上Tallman［2］把投资来源国决定对外投资决策的影响因素归纳为宏观特征。相关研究结论发现，投资来源国的经济发展水平、汇率、利率、政治风险、投资来源国与东道国的双边贸易关系、地理和文化距离以及环境规制程度等因素都直接或间接地影响其对东道国的投资决策。 　　从投资来源国相关特征的角度出发研究外商直接投资的相关文献主要有：Duoglas和Robert应用多维度要素模型，从投资来源国的政治、经济、文化和地理距离角度分析了1980-1995年15年间流入东道国墨西哥的外商直接投资。张建红［3］运用1996-1999年45个投资来源国和地区的数据，采用直接投资强度来衡量投资关系，结论认为投资来源国的政治制度、产业结构、华裔人口、关税等与其对中国的投资强度有显著的相关关系。潘镇［4］运用2000-2003年间69个投资来源国和地区的数据，从制度的角度出发，研究了投资来源国与中国在文化、法律、贸易、金融等制度因素上的差异对中国吸引外商直接投资的影响作用，并提出相应的对策建议。丁辉侠［5］以对中国直接投资最重要的18个国家（地区）1992-2003年的数据为依据，实证研究得出结论：投资来源国的经济规模、政治体制、资本及劳动力成本、华裔人数、双边贸易流量等是影响投资的主要因素。 　　总之，以发展中国家为东道国研究投资来源国的相关因素对外商直接投资影响的研究很少，且这些文献均未把投资来源国与中国的环境规制相对力度的变化作为一个重要因素纳入其中，这就是本文要做的工作。本文以从投资来源国流入中国大陆的外商直接投资为被解释变量，将其分为发达国家与发展中国家两大类，以投资来源国的相关因素为自变量，重点研究投资来源国与中国环境规制相对力度变化对外商直接投资的影响方向及程度。 　　1 理论假设 　　由于外商直接投资与国际贸易具有一定的相似性，本文在前人研究的基础上加入环境规制变量，运用研究双边贸易关系的方法来研究双边投资关系。下面对影响外商直接投资的相关变量进行讨论，并提出以下四个理论假设。 　　1.1 投资来源国的借贷成本 　　借贷成本，即融资成本，反映了借贷方的利息负担为多少。Grosse和Trevino［6］研究认为如果投资来源国的借贷成本较高，使用资本的成本就较高，不利于其对外直接投资。Ting Gao［7］研究认为投资来源国的融资成本较低，其对外直接投资时成本就较低，贷款需偿还的利息较少，从而有利于对外投资。由此提出假设一：投资来源国的借贷成本与外商直接投资的流出负相关。 　　1.2 投资来源国（地区）与中国的双边贸易关系 　　跨国公司的产品可以通过出口和直接投资两种方式进入国外市场，当该公司通过外商直接投资方式进入东道国市场时，为了保持其竞争优势，会把核心部件的中间产品通过出口贸易输入到东道国，因此，投资来源国与东道国的双边贸易流量与直接投资之间具一定的正相关性。Duoglas和Robert通过建立实证模型，研究了投资国与东道国之间的直