有色金属行业2019年度投资策略：钒锡为攻，金为守.docxVIP

HYPERLINK / 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 HYPERLINK / 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 TOC \o 1-2 \h \z \u 目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、黄金：2019 年黄金有望长牛 5 TOC \o 1-2 \h \z \u 目 录 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）金价主导股价 5 HYPERLINK \l _bookmark3 （二）近期金价主逻辑为美元和美国利率 5 HYPERLINK \l _bookmark6 （三）美元：美国经济好于预期 6 HYPERLINK \l _bookmark10 （四）美元：加息稳步、通胀较低、就业充分 7 HYPERLINK \l _bookmark14 （五）黄金：避险催生配置需求 8 HYPERLINK \l _bookmark16 二、铜：基本面良好，宏观影响铜价 9 HYPERLINK \l _bookmark17 （一）个股：受大盘和铜价双重影响 9 HYPERLINK \l _bookmark19 （二）宏观：短期看贸易战、长期关注美元和美债 9 HYPERLINK \l _bookmark23 （三）基本面：供给增长料将收窄 10 HYPERLINK \l _bookm