需求交替复产品升级提升盈利能力.pptVIP

需求交替复苏、产品升级提升盈利能力 邱世梁 2009年6月23 1、机械行业主要观点 工程机械仍将是行业首选 基建投资增速明年下滑，但房地产投资增速将抵消基建投资下滑影响 出口和制造业投资增速将走出低谷 军工行业第三季度存在投资机会 周边不稳定的政治军事形势、60周年阅兵 重组 重型机械、机床是随后复苏的子行业 机床：制造业复苏以后存在机会 造船、港口机械投资机会在2010年 1.1、机械子行业景气判断 根据全球和中国周期复苏判断（波动） 工程机械—重型机械、机床—港口机械---船舶 中国制造业发展路径（稳定） 整机（工程机械、重型机械）—零部件—机床 工程机械（3-5年高增长后，进入低速增长期） 重型机械 零部件 机床 1.3、工程机械看好的大逻辑 自上而下：宏观经济--中国制造—机械—工程机械—公司 07年中中国制造：《进口替代到供应全球》（中国制造崛起的顺序） 08年中国机械：二次创新下的后发优势（中国机械崛起路径选择） 08年中中国工程机械：大国向强国的迈进（工程机械崛起展望） 自下而上：公司—行业 09中国工程机械企业：中国优势企业崛起（长期的视角，寻找行业的Tenbagger） 产业链、国际比较研究 国际同业比较研究 产业链研究 2.0、工程机械行业景气判断 景气周期判断（波动) 起重机—混凝土机械、挖掘机--—装载机、推土机---叉车 国际竞争力（稳定） 装载机