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论经济增加值管理在企业财务战略中运用 　　 摘 要： 在科学发展观的统领下，构建现代企业制度，完善公司法人治理结构，促进企业长远可持续发展，增强核心竞争能力，对世界精华吸收并蓄，更新企业先进经营管理理念，构筑中国企业帝国大厦，促使中国经济早日引领世界潮头，政府搭台、企业唱戏，政府监管部门对企业采取定性与定量相结合的方法进行较为客观公允综合的绩效考评，使企业利润最大化向企业价值最大化和股东财富最大化财务目标转化。在企业发展战略定位时，企业将财务战略目标在经济增加值最大化目标条件下，综合运用有持续盈利能力目标、长期现金流量现值目标、企业可持续成长目标，为中国企业在全球性经济竞争中高位求进、加快发展推波助澜。 　　 关键词： 经济增加值； 企业财务； 战略目标 　　中图分类号： F275 文献标识码： A 文章编号： 1009-8631（2011）09-0045-01 　　 　　一、引入经济增加值背景 　　在企业以价值管理作为核心的理念下，经济增加值（Economic Value Added,简称 EVA）以剩余收益为理论基础，强调一家公司若要创造财富，它赚取的收益必须要大于它的资本成本（既包括债务资本成本也包括权益资本成本）。简单地说，经济增加值等于公司税后净营业利润减去全部资本成本后的净值，以公式表示如下：经济增加值＝税后净营业利润－全部资本成本＝税后净营业利润－全部资本×加权平均资本成本率。其中，税后净营业利润是以审计后对外报告的会计数据为基础进行调整得到的。 　　为了加强监管部门对资本市场的监管、完善上市公司治理结构和提高我国上市公司筹集资金的使用效率，国务院国资委成立后，对经济增加值考核既非常关注也非常慎重，2003年就审议通过了运用经济增加值考核的基本思路，在征求中央企业的意见，千呼万唤，终于在2009年12月31日颁布了第22号令掀开了“经济增加值”的神秘面纱，自2010年1月1日起，对中央企业的业绩考核引入经济增加值的考核指标。 　　经济增加值是指经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，即企业税后净营业利润与该企业加权平均的资本成本间的差额，是为出资人创造的“真正的利润”，与企业价值最大化与股东财富最大化价值取向趋于一致。 　　尽管经济增加值方法目前仍处于尝试探索阶段，还存在诸如属于财务指标而未能充分反映产品、员工、客户、创新等非财务信息、存在重结果、轻过程等一些局限性。 　　但是，经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念，有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。经济增加值框架下的综合财务管理系统，将业绩评价指标与全面财务管理，薪金激励体制相结合，有助于企业实施科学的价值管理和业绩衡量。经济增加值的业绩评价方法可以避免会计利润存在的局限性，有利于消除或降低企业盈余管理的动机和机会，比较全面地考虑了企业的资本成本，兼顾了资金投入与产出效益，有利于促进资源合理配置和提高资本使用效率。 　　引入经济增加值指标，意味着国资委对央企考核“指挥棒”的导向从重利润到重价值的重大变化。长期以来，一些央企忽视资本成本，片面追求规模扩张的发展模式有望由此改变，有效避免企业盲目扩大规模，提高了企业发展质量。 　　二、对企业治理层戴上“紧箍咒” 　　为了充分发挥“经济增加值”这一较为客观公允考评指标，国资委出台了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（国务院国有资产监督管理委员会令第22号），以前所未有的高度对企业董事会、经理层、管理层、高级管理人员等纳入此量化考评体系，促使他们与企业休戚与共，成为企业利益的“攸关者”而尽职尽责、恪尽职守，立足企业的长远可持续发展戴上了“紧箍咒”，同时也有效的避免了企业的短期化行为。 　　三、对国内企业起示范效应 　　据统计，以中石化为中国国有企业代表的54家荣登2010年世界500强的龙虎榜，较2009年净增加11家，成为世界经济的翘楚，引跑中国经济，对引领我国企业走出去，做大做强企业，盘活存量、引进增量，做优质量，发挥蝴蝶效应，这得益于国资委出台的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，对国企进行较为全面的财务量化――经济增加值，同时也助推了国内企业驶入良循发展轨道，起到了很好的示范作用。 　　四、量化资本成本率 　　按照经济增加值的理论，资本成本的概念是投资的机会成本，应该按照不同行业来确定资本成本率，而实际上，我国的资本市场还不成熟，没有合理的依据对不同行业采用不同的资本成本率。采用统一的资本成本率只是权宜之计，选择5.5%的资本成本率是按照长期贷款利率来计算的，也只是对国有资本的投资回报提出了不低于银行贷款的利率这一要求而已，所以我们在坚持既定的原则前提下，更多的结合具体情况加以灵活运用，因势利导，不断修正误差。 　　五、经济增加值的