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基于贝叶斯动态面板数据模型的民营上市企业债务融资决策.PDF
31 11( 239) 系 统 工 程 V ol. 31, N o. 11
2013 11 Sy stem s E ng ineer ing N o . , 2013
: 1001-4098( 2013) 11-0027-08
1 1 2 2
朱慧明, 张 伟, 曾昭法, 任英华
( 1. , 4 10082;
2. , 410079)
: 民营上市企业如何克服债务融资难的问题, 为债务融资决 寻找依据 一直是企业融资领域的重要课
题, 通过建立存在严格外生变量的贝叶斯动态面板数据随机效应模型, 从企业外部宏观金融环境和内部治理
两 个方面研究债务融资决 的影响因素; 利用G ibbs抽样算法进行模拟仿真, 得到模型参数的后验估计值。研
究结果表明: 民营上市企业当期债务融资水平与前 一期负债水平、企业成长性、企业规模、企业与政府关系密
切度正相关, 与外部宏观金融环境、盈利性以及短期偿债能力负相关, 这表明企业的负债具有惯性, 处于快速
成长阶段、规模越大、与政府关系越密切的民营上市企业负债水平越高; 外部宏观金融环境较好并且盈利能
力、短期偿债能力越强的民营上市企业负债水平越低。
: 债务融资决 ; 贝叶斯分析; 面板数据; 动态随机效应; 民营上市企业
: F275 : A
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1 引言
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[ 1, 2]
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[3 ]
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