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风险偏好对创新投资影响研究 　　【摘要】本文用2012 - 2016年中小板上市公司的数据，分析了股权集中度、风险偏好对创新投资的影响。研究结果表明，风险偏好与创新投资显著正相关，而且股权集中度在二者之间起着负向调节作用。因此，在分析企业创新投入的影响因素时有必要考虑到企业实际控制人的影响。 　　【关键词】股权集中度 风险偏好 创新投资 　　一、引言 　　随着我国经济发展方式由粗放型向集约型转变的过程中，创新投入起着不可替代的作用。创新是经济发展的本质规定（Joseph Schumpeter，1912），为了优化经济结构，鼓励企业提高创新绩效，近年来，政府出台了多项优惠政策完善企业的公司治理、引进优秀人才。实践中，企业也深刻认识到创新的重要性，只有不断创新才能在激烈的竞争中立足。 　　Holmstrom（1989）认为企业创新投入具有极大的不可预测性，其盈利的概率也是不确定的。无论是实务界还是理论界都认为创新具有极大的风险，而事实上，企业创新投入取决于管理者的投资决策及战略方向，但是处于管理者非理性行为的考虑，风险偏好程度也会影响创新投入比例。目前文献中已经开始关注凤险偏好与创新投资之间的关系，以及股权激励、外部环境等在这两者之间的调节作用，但是鲜有相关文献分析股权集中度、风险偏好对创新投资的影响。因此，本文的创新点在于以下几个方面：（1）本文以中小板上市公司为研究对象