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转型时期我国企业并购有效性研究 　　内容摘要：随着我国社会主义市场经济体制的完善发展以及企业之间竞争的加剧，越来越多的企业试图通过并购活动来实现企业增值以及有效提高企业的市场竞争力。与国外成熟的市场化相比，我国企业并购还存在非“市场驱动”、盲目投资、并购后缺乏整合等问题。针对这些问题，企业决策者应该及时发现并解决，使企业可以更加健康的发展。 　　关键词：企业并购 动因分析 整合 对策建议 　　 　　在我国经济增长、结构调整的转型时期，越来越多的企业迈上了以市场为依托的产权改革和制度创新之路。我国企业投资规模迅速扩张，通过并购方式进行产业结构调整，优化资源配置。在这种背景下，如何认识公司并购的动因和存在的问题并有针对性地寻求解决问题的方案，是当前理论和实践所面临的重要课题。 　　 　　我国企业并购现状 　　 　　中国加入世界贸易组织后，明显加快了融入世界经济一体化的进程，企业并购也越来越成熟，越来越理性。2004年以来，国务院有关部门相继出台了《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购国内企业暂行规定》，对外国投资者参与国有企业并购重组作出了具体的规定，放宽了外资并购主体和外国投资者并购中国境内企业的出资比例。通过收购兼并、重组上市、关闭破产等多种形式，国有经济布局和结构调整取得了积极进展，成效已经显现，涌现出一批具有较强竞争力的大公司大集团。1997-2002年中国进入世界500强的内地企业由3家上升到11家，这些企业全部是国有及国有控股企业。2003年中国企业联合会推出的中国企业500强中，国有及国有控股企业共有368家，占总数的73.6%，资产占总数的96.4%，利润占总数的85.4%。它们已经成为我国行业并购的主力企业，不仅能够挽救大批处于困难中的国有企业，而且能够有效提高行业的发展水平。 　　 　　我国企业并购动机分析 　　 　　（一）政府推动 　　完全政府推动的并购是我国企业并购中的特殊现象。目前，政府推动的动机主要有三：一是政府为了实现三年减困的目标，让赢利企业并购亏损企业；二是政府为了打造地方“航空母舰”，驱使地方同类企业之间兼并，以做大企业；三是政府利用企业要上市的心态，采取拉郎配的形式，搞“搭配制”，要求上市企业兼并一家国有亏损企业，作为上市的条件。政府直接主导企业兼并是我国兼并的最大特点，也是一直困扰兼并方企业的一大问题。 　　（二）获取资源要素 　　我国企业并购尚处于买方市场，优势企业在选择并购对象时，总是挑选要素资源丰富尤其是有大量土地使用权的企业作为目标。因为我国企业并购多在同行业内由行政主管单位牵线，并购采用的方式较多采用无偿划拨或有偿并购，在具体实施并购时，对被并购企业的土地使用权往往不评估而只评估其地上建筑物。或者，利用我国的法律制度不健全，通过有意对资产作压低评估，使并购企业可以无偿获得被并购企业的土地使用权和国有资产，而土地和国有资产的使用权在并购完成后，或扩大再生产、或转让均可以给并购企业带来可观的收益。即使真正发生了跨行业、跨地区的并购，由于并购双方在数量上的巨大差异，私下交易、与被并购方合谋采用转移或隐瞒资产来逃避债务，侵吞国有资产的现象时有发生。 　　（三）构筑企业集团以实现企业快速扩张 　　并购是实现企业快速扩张的重要途径。从理论上分析，企业并购是为实现快速扩张，但实际中，许多企业发生并购行为，直接动机并不是如此。不过，作为我国企业并购的动机之一，扩张需要是客观存在的。由于我国投融资体制的地方性特点，从全国范围看，各地企业的建立出现明显的“大而全”和“小而全”现象，整个国家的产业结构布局极不合理。行业内的企业竞争日趋白热化，为争夺各地市场，价格战更是愈演愈烈，尤其是在家用电器行业。在这样恶劣的竞争环境中，任何一个企业要想生存，就必须具备成本优势和市场营销优势，于是，我国一些企业通过横向联合和纵向联合来获得规模经济效益和市场营销优势，构筑大企业集团。 　　（四）获取优惠政策及合理避税 　　我国对企业并购赋予了一系列优惠政策，也是企业并购的一个重要动因。如对于优势企业并购亏损严重的企业，被并购企业的借款允许五年期的“挂账停息”。对于亏损严重的企业其亏损额允许递延，可用于抵销并购企业税前的利润，使企业通过并购可实现合法避税。这些优惠政策无疑等于送给并购方资产，促使其主动并购困难企业。 　　（五）长远发展战略的需要 　　从长远发展战略考虑的并购企业，其并购动机具体可归纳为：一是扩大生产能力，实现大规模生产，降低生产成本；二是提高市场占有率。从企业发展的实际看，企业的品牌和形象往往与企业的规模和市场占有率成正比，由此，通过并购也为企业实现品牌优势创造条件。从长远发展战略考虑，企业并购的另一个动机是把握市场机会。由于有的市场机会是稍纵即逝的，