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银行业并购行为经济学分析 　　摘要：在现代技术条件下，银行通过并购之所以能够产生规模效应，主要因为它的长期平均成本曲线虽成U型，但比一般行业可能更为平坦。从微观层面上看，银行业的并购行为不但能降低交易费用，而且并不一定会导致市场利率的变化。在宏观方面，在没有形成垄断势力的情况下，银行业的并购会增进社会福利；在形成垄断势力的情况下，它所带来的社会福利的变化是不确定的。 　　关键词：银行业并购；平均成本；交易成本；社会福利 　　中图分类号：F830 　　文献标识码：A 　　文章编号：1007―7685(2006)12创新版－0043―03 　　 　　一、银行业并购行为的理论依据 　　 　　新古典经济学把企业看成是一个投入――产出的技术体系，通过边际分析和比较静态均衡来研究资源的配置情况。该理论认为：由于并购使银行的规模、经营范围得以扩大，大的规模不但可使银行的经营成本最小，还能进一步创造出财务、管理上的效应。在给定的生产函数、技术水平和市场环境的情况下，银行经营者按照利润最大化的原则或成本最小化原则对投入和产出水平进行选择，在变动总成本随着业绩增加而提高时，不变成本在短期内是固定不变的。因此，平均成本会呈现出下降趋势。但在银行规模达到一定的临界点时，再进一步的扩张就变得十分困难，这是由经营者的能力和其他的投入要素总有一定的局限造成的。在现代技术条件下，银行通过并购之所以能够产生规模效应，主要因为它的长期平均成本曲线虽成U型，但比一般行业可能更为平坦。并购引起银行规模扩大进而导致其运行成本低的关键因素是技术。现代技术的运用正在引起银行业的一场革命，技术投资已成为银行增长幅度最快的投资。如，在美国，商业银行花费在IT系统的投资逐年增长，其中1990、1991年每年投资于IT技术的资本额达40亿美元。现代技术的运用，首先是节约了人力资本，银行之间并购的直接原因之一就是削减职员，降低成本；如，巴伐利亚联合银行与抵押银行合并，计划裁员7000人，裁减率达18％；美洲银行与国民银行合并计划裁员6500人左右，裁减率达3．5％左右。其次是节约了信息处理成本和代理成本，银行信息的网络化，大大加快了信息的收集和处理的速度，并能在众多的分支机构中实现内部信息共享制度，大幅度地降低了信息的代理成本。 　　 　　二、银行并购的效应分析 　　 　　1．从微观层面分析 　　一是节约了交易费用。起始于科斯的交易成本理论认为：并购是由于效率方面的原因。具体的说，并购是企业内部的组织协调对市场协调的替代。其目的是为降低交易成本。银行通过业内并购可将原来的交易关系转变为银行内部的科层协调关系，从而使降低交易费用的目的得以实现。威廉姆森则进一步指出交易费用的主要决定因素是资产的专用性及其所带来的机会主义行为。这种机会主义行为很可能给经济体带来一个高昂的交易成本。银行为改善其经营业绩，则倾向于把与外部的交易转变为银行内部的科层协调关系。格罗斯曼和哈特指出：对交易费用起决定作用的是契约的不完备性。完备的契约可有效地消除机会主义行为。但在实际经济中充满了风险和不确定性。在严格界定产权可能带来高昂成本的情况下，契约的不完备性具有一定的客观性。因此，企业的出现实际上是生产过程中不完备的合约所导致的现代经济实体。由此我们可以认为，银行并购的动机是：在不可能签订完备合约性质和由于资产专用性所造成的机会主义行为的情况下，通过并购作为交易对象的银行，将交易转入银行内部，从而消除机会主义。另外，詹森和麦克林从企业的所有权结构人手，提出了“代理成本”问题。他们认为，在现代企业中由于所有权和经营权的分离，管理者并非都是企业的完全所有者。因此，二者间的目标函数可能会出现分歧。当其他制度安排不足以使代理者努力工作时，企业被别的企业兼并或收购则是最后的一种外部控制机制。针对银行来说，当一家银行因经营不善而面临着被并购的威胁时，银行的管理者就会产生一种有效的激励，迫使其提升努力的程度，近而改善企业的业绩。另外，并购银行本身的管理效率比被并购银行的要高，这样通过并购可以将高管理效率扩散到被并购的银行，即产生一种管理上的协同效应。 　　二是银行并购与市场价格。传统的产业组织理论认为，行业的并购会导致市场势力，而并购的结果造成了行业内部企业的规模差异。在行业中排在前面的企业规模越大，就越有可能形成市场势力。有些学者据此认为，银行的业内并购将导致拥有市场势力的银行将贷款利率控制在高水平，并且对存款人支付比并购前低的储蓄利率。同时，一些学者则根据“有效结构理论”认为，一些有较大市场份额的银行拥有更高的经营效率和先进的管理手段，而占有较小市场份额的银行经营效率低下，服务成本高。所以，通过并购而拥有较大市场份额的获利主要是由高的成本效率引起的，而非通过控制市场价格(利率)及扩大存贷