资源型上市公司财务预警实证分析.PDFVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2018．02．012 资源型上市公司财务预警实证分析 阿小燕 ，赵 娟 （教授）1 2 【摘要】以资源型上市公司为研究对象，综合考虑资源型上市公司所处行业特征，构建嵌入行业特 征因素的资源型上市公司财务危机预警变量框架体系。选取我国沪深两市2013~2016年首次因财务异 常而被实施ST的25家A股上市公司，按照1∶1的比例选取同年度、同行业且与被实施ST公司前一年年 末总资产规模相等或者相近的25家非ST公司作为配对样本，将这50家公司的数据作为研究样本，利用 因子分析法和Logistic回归分析法构建资源型上市公司的财务危机预测模型，对模型的预测效果进行检 验，得出预测准确率达到86.36%。 【关键词】资源型上市公司；行业特征；财务危机；财务预警 【中图分类号】F234.4 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2018）02-0079-6 现有财务危机预警相关研究大多基于某一行业 源型企业界定为集合各种生产要素，主要以开发矿 开展，或将行业标准作为控制变量来研究。在研究变 产资源为主，为社会提供矿产品以及初级产品的经 量的选择上，以财务指标为主，非财务指标也只是选 济实体。李存芳等（2012）提出可耗竭资源型企业主 择公司治理、股权结构等不能具体反映行业特征的 要包括以煤炭开采业、黑色金属矿采选业等产业为 因素。本文以资源型上市公司为研究对象，探究资源 主的采选业企业。吴勋等（2015）认为资源型企业包 型企业的行业特征因素是否对于预测资源型上市公 括采掘业下属的有色金属、石油和天然气开采、煤炭 司的财务状况有良好效果。 开采、黑色金属矿开采业、采掘服务业类行业和制造 一、相关概念界定 业下属的有色金属、金属、非金属业。 1. 财务危机的概念界定。企业财务危机的表象 本文在已有研究的基础之上，结合前期对于资 是支付压力与支付能力不匹配，实质是资金配置失 源型企业的分析研究，将资源型企业界定为通过占 效。当企业的财务状况处于危机阶段时，通常具有下 有不可再生自然资源，以不可再生资源开发为主或 列特征：企业无力偿还到期债务或无力支付到期费 以其为主要投入，辅以后续初级加工，尽可能利用区 用；企业被人民法院依法宣布破产，进入清算阶段； 域内存在的自然条件，依靠资源的消耗实现成长，最 资不抵债；企业持续亏损，净利润为负值，明显缺乏 终以盈利为目的，具有法人资格，实行自主经营、独 偿债能力等。 立核算的营利性经济实体。 本文将受到特别处理（ST）或其他特别处理 根据国民经济行业分类，从20个行业门类中筛 （ST）的上市公司界定为财务状况处于财务危机阶 选出符合资源型企业定义的行业企业，将资源型上∗ 段的上市公司，即该类上市公司在其股票简称前被 市公司界定为采矿业下属的煤炭开采和洗选业、石 冠以ST或 ST。∗ 油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿 2. 资源型企业的概念界定。敖宏等（2009）将资 采选业、非金属矿采选业、开采辅助活动、其他采矿 【基金项目】国家社会科学基金项目“嵌入环境因素的柴达木循环经济区资源型企业财务预警研究” （项目编号：15XGL006） 2018.02财会月刊·79·□ 业内企业；制造业下属的石油加工、炼焦和核燃料加 表 1 资源型上市公司财务预警指标体系——财务指标 工业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼和压延加工 一级 二级指标 释义 业，有色金属冶炼和压延加工业及金属制品业共计 指标 12个行业内的上市公司。