创业企业持续研发投入和企业价值关系.研究.pdfVIP

目 录 一、 绪论 1 （一）研究背景 1 （二）研究意义及创新点2 （三）主要概念界定4 （四）研究内容与研究方法 8 二、文献综述 10 （一）国外文献回顾 10 （二）国内文献回顾 12 （三）国内外研究述评 14 三、理论分析与研究设计 15 （一）理论分析及研究假设 15 （二）研究样本 19 （三）研究变量与模型20 四、实证分析与稳健性检验21 （一）研发强度与当期企业价值关系的实证分析21 （二）研发投入对企业价值影响滞后性的实证分析24 （三）研发投入对企业价值累积影响的实证分析27 （四）稳健性检验29 五、 研究结论及政策建议29 （一）研究结论30 （二）政策建议30 （三）研究不足及展望31 参考文献33 致 谢37 攻读硕士学位期间研究成果38 1 创业企业持续研发投入与企业价值关系研究 一、 绪论 （一）研究背景 2011 年 3 月我国第十一届全国人民代表大会第四次会议及全国政治协商会 议十一届四次会议审议通过 “十二五规划”，提出通过科技进步和技术创新的手 段来转变经济发展方式，并将继续 “推进产业升级”和 “实现经济结构转型”。 国家政策鼓励创新，企业也加大了研发活动的投入。21 世纪以来，随着科技的 进步、电子信息技术的发展、产品更新速度的加快、以及消费者消费观念和消费 方式的转变，市场需求发生了很大的变化，企业之间的竞争更加激烈，拥有核心 竞争力的企业在竞争中具有明显优势。而目前现代企业的技术创新能力是其核心 竞争力不可或缺的一部分。技术研发创新可以为企业带来多种类型的产出，如： 提高生产效率以降低成本、开发新产品以更好地满足顾客需求等等。这些研发产 出可以使企业形成新的利润增长点，从而提高企业的盈利能力，增强企业的竞争 力。这种通过研发活动获得的创新能力因其复杂性和专有性而不易被模仿，因此 企业的未来发展潜力和成长性具有持续性。研究与开发活动（Research Development ，简称RD ）作为公司技术创新的来源、产品更新的技术支撑，越 来越受到公司的关注。理论上，企业研发活动是企业实现自主创新的重要手段， 有助于增强投资者对企业未来成长能力的心理预期，能够获得更多的融资机会。 根据科学技术部发布的2013 年全国科技经费投入统计公告，我国2013 年科 技经费投入继续呈现出增长的态势，财政支出中的科技经费支出稳步增加，研发 经费投入力度加大，并且研发投入强度首次突破2% 。从研发资金来看，2013 年 全国研发投入资金共计11846.6 亿元，相比较于上年增加了1548.2 亿元，增长率 为15%；研发强度为2.08% ，比上年的1.98%提高0.1 个百分点。从活动主体看， 企业研发资金投入共计9075.8 亿元，比上年增长了15.7%；政府属研究机构经费 共计1781.4 亿元，增长率为15%；而高等学校经费为856.7 亿元，增长9.8% 。 企业、政府属研究机构、高等学校研发资金费用所占比重分别为76.6%、15%和 7.2% 。由上述数据可知企业研发经费比例接近八成，是我国研发创新能力最主要 1 西南政法大学硕士学位论文 的贡献主体。在所有企业中创业企业因为其高成长性、高技术含量的特点，应该 更加注重研究开发活动的开展。创业企业主要是指在我国创业板上市的中小企 业。2009 年10 月23 日我国创业板在深圳正式开盘，2009 年10 月30 日第一批 上市公司股票开始交易，总共有28 家企业。经过四年多的时间，截止到2014 年 2 月27 日，创业板已有379 家上市公司。这些公司绝大部分已获得高新技术企 业认定，或者正在