基本面短期仍较好,中期存压力.PDFVIP

研究报告 月报 基本金属 （锌） 基本面短期仍较好，中期存压力 2018 年11 月10 日  锌矿供给恢复预期市场中线偏空思路的主线逻辑。加工费大 研究员 中财期货研究院 幅上行并且维持高企验证了锌矿供给逐渐趋增的逻辑。9-10 Email:psh@ 月份锌价维持高位震荡，以及加工费抬升大幅幅度，矿端和 TEL:021 冶炼端利润分化情况有所好转，锌冶炼企业利润持续修复， 地址：上海市徐汇区襄阳南路365 因此冶炼厂开工积极性增加，表现形式为10 月份大多数锌 号B 栋205(200031) 冶炼厂结束检修，9 月冶炼厂开工率和产量明显回升，但开 .6333333333.3.. 工率仍未回升至去年同期水平。  镀锌板产量1-9 月累计同比下滑2.34%，汽车产销增速也出 现下滑，中美贸易战加大货物周转时长，下游目前不是很乐 观。  目前LME 和上期所锌锭库存都处于低位，现货仍偏紧张，锌 锭做空的节奏上把握难度增大，注意反弹做空节奏。  风险：锌矿供应 ·政策 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 ·Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、月度行情回顾 沪锌指数走势 数据来源：文华财经 2018 年10 月底，沪锌指数收于21510 元/吨，较月初的21760 元/吨下跌250 元/吨，跌幅1.15%， 伦锌月底收于2487.5 美元/吨，较月初2598.5 美元/吨下跌4.27%。 二、国际市场 据 ILZSG 数据显示，1-8 月全球锌精矿产量 827.62 万吨，同比下滑4.03%，1-8 月全球精炼锌 产量870.62 万吨，同比下降2.48%，8 月份全球锌供应短缺7.62 万吨。由于中国锌精矿产量同比降 幅大，抵消了其他国家锌精矿的增量，因此全球精矿产量仍呈现下降。 全球锌矿产量/千吨 全球精炼锌产量/千吨 当月值 当月同比 当月值 当月同比 1,300.00 20.00% 1,250.00 15.00% 1,250.00 15.00% 1,200.00