基于GARCH-VaR模型ETF基金市场风险实证分析.PDFVIP

29 1 Vol129, No11 2010 1 工业技术经济 195 GARCH- VaR ETF 1 2 1 ( 上海理工大学, 上海 200000) 2 ( 上海东华大学, 上海 200051) 1 2 ETF 基金是我国少有的金融创新产品之一, 然而在近年来急涨骤跌的股市中, ETF 面 临着 大的市场风险, 但国内尚缺乏关于ETF 基金市场风险的定性研究同时在此次全球金融危机中, 如何加强金融工具的风险管理已成为当务之急因此, 本文以我国上市最早的50ETF 为研究对象, 在正 态分布t 分布与GED 分布3种情况下, 建立了GARCH 族模型计算动态方差, 研究了ETF 基金的收益 风险补偿问题与非对称信息冲击问题, 接着用方差) ) ) 协方差方法求出VaR 值, 在3 种置信水平下通过 与实际收益率的比较来度量市场风险, 然后对VaR 值的准确性进行检验, 最后分析得出最适合估计ETF 市场风险的模型 12 ETF GARCH 风险 动态方差 12 F830191 12 A ETF ( Exchange tra e fun , ) Prob( $P VaR) = 1- c 90 , $P t , c ETF , : , * VaR= - W R = W (AR $t- L$t) 0 0 , , W , R , 0 2005 , ETF , , L R) ) ) 5 ETF VaR , ETF , , 11 2 GARCH , , VaR , , , R , GARCH GARCH VaR , VaR , ( 1) GARCH : Bollerslev1T ( 1986) , 50ETF , GARCH ( generalize autore- , GARCH , VaR , gressi