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免税推动业绩增长依旧坚挺.PDF
2018 年 10 月 29 日
证券研究报告
资源与环境研究中心
上海机场 (600009.SH) 买入 （维持评级 ） 公司点评
市场价格（人民币）：43.74 元 免税推动业绩增长依旧坚挺
目标价格（人民币）：65.00-65.00 元
市场数据(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 1,093.48 公司基本情况(人民币)
总市值(百万元) 84,285.16 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E
年内股价最高最低(元) 62.14/41.35 摊薄每股收益(元) 1.456 1.912 2.181 2.676 2.794
沪深300 指数 3076.89 每股净资产(元) 11.57 13.04 14.52 16.42 18.36
上证指数 2542.10 每股经营性现金流(元) 1.33 2.13 2.03 2.91 3.35
市盈率(倍) 18.21 23.55 20.06 16.35 15.66
净利润增长率(%) 10.83% 31.29% 14.08% 22.71% 4.41%
人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 12.58% 14.66% 15.02% 16.30% 15.21%
60.99 1200 总股本(百万股) 1,926.96 1,926.96 1,926.96 1,926.96 1,926.96
54.97 1000 来源：公司年报、国金证券研究所
48.95 800 业绩简评
600
42.93 公司 2018 年前三季度营收 69.0 亿，同增 14.8%，归母净利润31.4 亿，同
400
36.91 200 增 16.7%，扣非归母净利润31.4 亿，同增 16.6%；Q3 单季营收24.0 亿，
30.89 0 同增13.5%，归母净利润11.2 亿，同增 12.3%，业绩符合预期。
0 0 0 1
3 3 3 3
0 1 4 7 经营分析
1 0 0 0
7 8 8 8
1 1 1 1 Q3 流量增速持续放缓，预计营收增长依旧来源于免税：暑运民航局对于华
成交金额 上海机场 东区域加班包机极为严格，叠加台风等不利因素影响，公司 Q3 单季流量增
国金行业 沪深300
长继续放缓。Q3 单季飞机起降架次 12.7 万次，同增 0.1%，环比 Q2 同增
0.2%，旅客吞吐量 1918 万人次，同增4.5%，环比Q2 同增2.3%。流量增
相关报告 速放缓，预计拉低公司Q3
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