中信证 券-策略研究方法.pptVIP

* 我们的工作方法 行业配置 常规性信息 产业链数据库体系 非常规信息 公司跟踪调研体系 组织产业链调研 投资时钟专题指导 市场监测框架 产业链监测框架 中信行业分类体系 中信市场监测框架 * 我们接下来的任务 建立Wind行业分类体系：一级行业参照行业研究员划分，二级行业利于产业链划分，三级行业按照统计局等科学分类依据 建立产业链数据库：设定常规信息监测数据 建立公司联络点：补充非常规信息监测数据 深入进行投资时钟研究，打通宏观和产业链之间的关系 以适当的方式组织产业链调研 形成行业比较的常规产品，与客户沟通 策略报告和框架—报告 策略报告和框架—产品 常规类 周报---一周回顾展望、策略基础数据库 月报---月度观点交流会 季报、年报—体系框架的体现 非常规类 调研报告 调研报告---策略层面的调研机制 事件点评 主题投资报告 体系建设 策略思考系列报告 * 致谢！ * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 各章节的目录。 一级标题：黑体二十八号加粗，居中。背景文本框，长1.8cm，宽17.13cm,水平6.4cm，垂直4.6cm 二级标题，楷体二十八号加粗。 * 致谢！：黑体72号加粗 * 大类资产配置和股市所处阶段判断 三类经济周期中资产价格 及股市行业的表现特征 大类资产配置和股市所处阶段判断 业绩方面未来两年的特征 当前估值水平测算及未来变化趋势 存货周期 资本支出周期 房地产周期 上市公司成长性、收益性 上市公司利润增速分项贡献测算 自上而下与自下而上的业绩预测 业绩预期分析及未来可能的调整情况 DDM模型测算A股绝对估值及大盘合理点位 计量回归模型测算A股估值及大盘合理点位 比较A股历史相对估值 大类资产间收益率比较 估值水平未来变化趋势综合判断 信贷增速、M2增速预测（马歇尔K值） 热钱规模测算 M1增速走势粗判 未来1年融资规模测算 短期流动性分析：机构仓位、开户数等 流动性和资金面分析（结合全球流动性） * 业绩分析——自上而下与自下而上的业绩预测 自上而下的业绩预测 自下而上的业绩预测 方法一：以工业企业利润增速预测值为基础，通过结构性方法加入其他几大行业的分析师预测。 方法二：通过工业增加值与PPI的预测值拟合工业企业毛利率，再由毛利率与利润增速的关系估测利润增速区间。 汇总分析师对于重点上市公司的盈利预测。 由以上分析给出未来两年的年度利润增速和未来一年的季度利润增速。 * 业绩分析——上市公司利润增速分项贡献测算 图：非金融类上市公司利润增速贡献测算 运用利润增速贡献测算来寻找利润增速发生变化的主要原因及变化趋势。 可分为非金融类和制造业两大类分别分析。 * 为什么要研究政策？——政策影响股市路径 货 币策 财 政策 市 场策 预期效应 投资组合效应 基本面效应 预期效应 基本面效应 预期效应 基本面效应 投资者预期货币政策的改变将影响股市的资金供给 货币量变化影响不同资产投资收益率，对资产配置的改变影响对股市的投资 货币环境变化改变企业资金成本，从而影响业绩