教育行业2019年策略：期待筑底完成，聚焦政策倾斜细分板块.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、回顾 2018 3 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）A 股和港股教育板块走势回顾 3 HYPERLINK \l _bookmark2 2018 年 A 股教育板块走势回顾：砥砺中前行，期待筑底完成 3 HYPERLINK \l _bookmark3 2018 年港股教育板块走势回顾：先扬后抑，政策打压快速扩张逻辑 4 HYPERLINK \l _bookmark4 （二）教育行业相关政策回顾 4 HYPERLINK \l _bookmark5 学前教育相关政策回顾及解读：正规化，普惠化是大势所趋 4 HYPERLINK \l _bookmark6 学历教育相关政策回顾及解读：提高建校门槛，实现分类管理 6 HYPERLINK \l _bookmark7 早教行业（0-3 岁早幼托）相关政策回顾及解读：行业标准化将成为趋势 9 HYPERLINK \l _bookmark8 K12 课外辅导相关政策回顾及解读：提高行业入门门槛，整顿无证企业，行业短空长多 9 HYPERLINK \l _bookmark9 职业教育相关政策回顾及解读：鼓励，支持开办职业教育 11 HYPERLINK \l _bookmark10 （三）一级市场融资，IPO 及并购回顾 12 HYPERLINK \l _bookmark11 一级教育市场融资回顾：融资额增长，但以早期融资为主 12 HYPERLINK \l _bookmark12 IPO 上市及新三板挂牌情况回顾：上市公司数量略高去年，港股仍有多家教育公司在排队等候上市 14 HYPERLINK \l _bookmark13 并购事件回顾：A 股并购以跨界为主，港股并购标的多为学校 15 HYPERLINK \l _bookmark14 二、展望 2019 16 HYPERLINK \l _bookmark15 （一）早教行业：需求下沉，市场扩张，行业日益规范 16 HYPERLINK \l _bookmark16 趋势判断 16 HYPERLINK \l _bookmark17 供需分析：加盟及并购扩张促进行业集中度上升，消费升级+教育前置驱动需求上涨 17 HYPERLINK \l _bookmark18 三垒股份（美杰姆） 18 HYPERLINK \l _bookmark19 （二）K12 课外辅导：行业头部效用明显，大语文市场持续升温 20 HYPERLINK \l _bookmark20 趋势判断 20 HYPERLINK \l _bookmark21 供需分析：供给集中度低，需求刚性强 21 HYPERLINK \l _bookmark22 昂立教育 23 HYPERLINK \l _bookmark23 立思辰（中文未来） 23 HYPERLINK \l _bookmark24 科斯伍德（龙门教育） 24 HYPERLINK \l _bookmark25 （三） 职业教育：政策支持，领军企业逐步登入二级市场，证券化迎来黄金期 25 HYPERLINK \l _bookmark26 趋势判断 25 HYPERLINK \l _bookmark27 供需分析: 市场竞争分散，需求逐步上升 27 HYPERLINK \l _bookmark28 亚夏汽车(中公教育） 28 HYPERLINK \l _bookmark29 百洋股份（火星时代） 29 HYPERLINK \l _bookmark30 中国东方教育 30 HYPERLINK \l _bookmark31 （四）高等教育：政策不确定性加速外延扩张进度，并购整合是行业核心竞争力 31 HYPERLINK \l _bookmark32 趋势判断 31 HYPERLINK \l _bookmark33 供需分析：供给增加放缓，需求稳定上升 31 HYPERLINK \l _bookmark34 希望教育 33 HYPERLINK \l _bookmark35 民生教育 34 HYPERLINK \l _bookmark36 三、风险提示： 35 一、回顾 2018 （一）A 股和港股教育板块走势回顾 2018 年 A 股教育板块走势回顾：砥砺中前行，期待筑底完成 2018 年 A 股教育板块呈现大幅调整走势，以中证教育产业指数（教育）为统计口径，截 止至 12 月 18 日，教育板块全年跌幅已超 33%。上半年，教育板块与沪深 300 走势基本吻合， 呈震荡调整态势，但弱于创业板走势。下半年，由于教育行业不利影响政策频出，板块遭遇大幅回调，走势明显弱于沪深 300 指数和创业板指