计算机行业：寻找聚焦赛道的长跑者.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 2018 年市场回顾：个股两极分化，估值进入较低区间 4 HYPERLINK \l _bookmark1 整体表现相对强势，投资机会集中在一季度 4 HYPERLINK \l _bookmark7 行业估值进入较低区间，优质公司的估值溢价充分体现 6 HYPERLINK \l _bookmark13 行业保持稳定增速，上市公司业绩增速进一步放缓 8 HYPERLINK \l _bookmark14 纵向比较：营收增速略有提升，盈利能力有所下滑 8 HYPERLINK \l _bookmark21 横向比较：计算机板块的成长性相对突出 10 HYPERLINK \l _bookmark26 行业发展趋势：流量红利期终结，技术创新与应用场景结合 12 HYPERLINK \l _bookmark27 流量快速增长，用户红利进一步衰减 12 HYPERLINK \l _bookmark38 云计算：保持高速发展，盈利模式改变带来价值重估 15 HYPERLINK \l _bookmark45 人工智能：应用场景、大数据与技术的结合 18 HYPERLINK \l _bookmark50 2019 年投资策略：寻找聚焦赛道的长跑者 22 HYPERLINK \l _bookmark51 用户增量和商业模式创新红利结束，短期内技术突破存在难度 22 HYPERLINK \l _bookmark56 投资策略：寻找聚焦主业、具备长期竞争优势的优质企业 24 HYPERLINK \l _bookmark58 重点关注上市公司 26 HYPERLINK \l _bookmark59 5.1 海康威视（002415） 26 HYPERLINK \l _bookmark62 5.2 苏州科达（603660） 27 HYPERLINK \l _bookmark65 5.3 用友网络（600588） 28 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2018 年 1 月 1 日-12 月 19 日申万一级行业涨跌幅 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：2018 年 1 月 1 日-12 月 19 日申万一级行业涨跌幅（中位数，剔除新股） 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：2017、2018 年各月计算机指数涨跌幅（%） 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：2005 年-2018 年 12 月 19 日申万计算机行业涨跌幅情况（%） 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 5：行业 PE 绝对估值（中位数法，剔除负值） 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6：行业相对估值（中位数法，剔除负值） 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7：行业 PE 绝对估值（整体法，剔除负值） 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 8：行业相对估值（整体数法，剔除负值） 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图 9：2017 年前三季度各营收区间公司在 2018 年前三季度的平均同比营收增速 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图 10：计算机行业历年收入增速 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图 11：行业历年净利润增速 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图 12：计算机行业毛利率 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图 13：计算机行业净利率 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图 14：2018 前三季度申万计算机行业营收同比增速排名 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图 15：2018 前三季度申万计算机行业净利润同比增速排名 11 HYPERLINK \l _bookmark24 图 16：2014Q3-2018Q3 营收与存货对比 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图 17：2014Q3-2018Q3 应收账款与现金流对比 11 HYPERLINK \l _bookmark28 图 18：手机出货量 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图 19：智能手机出货量 12 HYPERLINK \l _bookmark30 图 20：手机上网用户数 13 HYPERLINK \l _bookmark31 图 21：手机上网渗透率 13 HYPERLINK \l _bookmark32 图