月度金股策略报告：一月金股汇，投资预期回暖对冲经济数据下行，增配地产银行与基建.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一月市场策略综述 3 HYPERLINK \l _bookmark1 政策：中央经济工作会议求稳，强化市场信心 3 HYPERLINK \l _bookmark2 经济：投资预期对冲经济数据 3 HYPERLINK \l _bookmark3 行业配置：地产、银行与基建 3 HYPERLINK \l _bookmark4 2. 2019 年 1 月金股推荐 4 HYPERLINK \l _bookmark5 中国核电（601985）：核电运营绝对龙头，高成长性+强盈利能力双轮驱动发展 4 HYPERLINK \l _bookmark6 瀚蓝环境（600323）：大固废发力，攻守兼备的公用事业大平台 5 HYPERLINK \l _bookmark7 中国铁建（601186）：铁路龙头率先受益基建改善 5 HYPERLINK \l _bookmark10 杰克股份（603337）：全球缝制机械龙头快速崛起 6 HYPERLINK \l _bookmark11 绝味食品（603517）：门店扩张+单店增长双支撑，绝味中国渐行渐近 7 HYPERLINK \l _bookmark12 祁连山（600720）：甘青龙头受益基建，业绩增长持续性具备安全边际 8 HYPERLINK \l _bookmark13 滨江集团（002244）：业绩边际改善，销售拿地酝酿下一个天亮 9 HYPERLINK \l _bookmark14 益生股份（002458）：受益猪肉替代需求，业绩改善明显 9 HYPERLINK \l _bookmark15 中旗股份（300575）：农药成长之星步入业绩增长快车道 10 HYPERLINK \l _bookmark16 浙江龙盛（600352）：染料供求紧张，公司充分受益 11 HYPERLINK \l _bookmark17 金股汇总 11 HYPERLINK \l _bookmark19 风险提示 12 表格目录 HYPERLINK \l _bookmark8 表 1:四大央企公司估值对比 6 HYPERLINK \l _bookmark9 表 2:2018Q3 四大央企财务状况和与上年同期变化对比 6 HYPERLINK \l _bookmark18 表 3:1 月金股汇总 11 DONGXING SECURITIES 东兴证券专题报告 P3一月金股汇：投资预期回暖对冲经济数据下行，增配地产银行与基建 P3 一月市场策略综述 政策：中央经济工作会议求稳，强化市场信心 中央经济工作会议提振市场信心。会议公报 22 次提及“稳”，远超去年的 13 次。财政政策中更大力度的的减税，和货币政策中更灵活和放松的“逆周期调节”预计都将有效提振市场信心。供给侧改革重要性推后，取而代之的是高质量发展。同期，市场对于减税的预期归于一致。若按市场主流预期（明年降税 1.3 万亿）推算，1.3 万亿约合 2017 年增值税收入的 23.06%。假设各级增值税率税基的比例不变，那么 1.3 万亿减税等于16%增值税率的商品下调税率2.92%，10%增值税率商品下调1.54%，整体减税力度远远大于 2018 年。我们认为上周中央经济工作会议将有效提振市场信心，强化对于明年经济增长的预期。 政策调节打开投资闸门，但需关注明年汇率压力。从财政政策角度来看，地方政府债 务压力被移至去杠杆章节，且表述也从去年的“加强管理”变为“稳妥处理”。我们认为这将有效提升市场对于明年强化基建投资的预期。同时，地产政策的“上持续紧下略微松”，货币政策从中性变为更灵活的调整，都将协助打开施政空间，为拖底经济做准备。同时，今年的公报取消对于汇率的描述，没有提及保持人民币汇率合理均衡水平上基本稳定。去年和前年的通稿中，均有此表述。2015 年通稿亦无此表述， 当年 811 汇改一度打开贬值通道。明年货币政策的放松、房地产与基建的放水，以及减税等对于经济的刺激存在通过人民币汇率变化而转嫁到经济本身的可能。 经济：投资预期对冲经济数据 明年经济增长定调，短期市场矛盾仍存。中央经济工作会议辟谣明年经济的诸多不确定性，强化拖底经济的预期，为明年经济增长定调。然而，市场短期对于估值、债务和地产的矛盾依然存在。考虑到去年一季度以进出口和消费为代表的数据较高基数， 今年下半年经济下行的数据惯性仍是市场担忧并关注的焦点之首。 经济的三驾马车中，悲观情绪最一致的是高基数和提前出口退坡下的进出口，其次为下半年受居民去杠杆冲击的消费。相较前二者，投资端虽数据同样存在较差预期，但市场对于其未来增长呈现较大冲突：地产投资的高基数 vs 投资托底的政策预期。预期上的