医药生物行业2019年年度策略：否极泰来终可待.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark1 2019 年医药行业投资策略 5 HYPERLINK \l _bookmark3 A 股医药板块行情回顾 6 HYPERLINK \l _bookmark6 估值比较 7 HYPERLINK \l _bookmark16 看好细分产业： 12 HYPERLINK \l _bookmark17 CRO/CMO 是我国医药制造转型期最大受益方之一 12 HYPERLINK \l _bookmark18 研发回报率下降和专业化分工程度提高促使 CRO/CMO 份额提升 12 HYPERLINK \l _bookmark30 中国 CRO/CMO 快速崛起，全球份额不断提高 15 HYPERLINK \l _bookmark37 创新药领域看好“ME-BETTER”甚至“ME-BEST”研发管线 17 HYPERLINK \l _bookmark45 原辅料行业在产业链中地位逐渐提升 24 HYPERLINK \l _bookmark47 环保严控是本轮景气周期的主要驱动力之一 26 HYPERLINK \l _bookmark49 原料药企业价格和利润向好 26 HYPERLINK \l _bookmark54 关联审评和一致性评价给辅料行业带来巨大机遇 28 HYPERLINK \l _bookmark58 血制品板块拐点已现，行业明年稳健持续增长可期 31 HYPERLINK \l _bookmark68 板块经济数据分析 37 HYPERLINK \l _bookmark75 美年健康 41 HYPERLINK \l _bookmark76 昭衍新药 43 HYPERLINK \l _bookmark77 康弘药业 45 HYPERLINK \l _bookmark78 一心堂 47 HYPERLINK \l _bookmark79 艾德生物 49 HYPERLINK \l _bookmark80 华兰生物 51 HYPERLINK \l _bookmark81 安科生物 53 HYPERLINK \l _bookmark82 振兴生化 55 HYPERLINK \l _bookmark83 凯莱英 57 HYPERLINK \l _bookmark84 普洛药业 59 HYPERLINK \l _bookmark0 披露声明 61 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1. 医药板块港股与 A 股代表性股票估值比较 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2. 年初以来各行业涨跌幅排名（申万一级） 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3. 年初以来医药各细分行业涨跌幅（申万二级） 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 4. SW 医药生物板块及市场市盈率变化（历史 TTM，整体法，剔除负值） 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5. SW 医药生物板块溢价率（历史 TTM，整体法） 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6.部分医药类美股营收及估值 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 7. 2007-2018.6 美股、港股及 A 股医药生物板块 PE 比较（TTM，整体法） 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8 2007-2018.6 A 股医药生物板块按市值划分 PE 估值水平比较9 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9. 2007-2018.6 A 股医药生物板块按市值划分 PEG 水平比较 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10 2007-2018.6 A 股医药生物板块涨跌幅及归母净利同比增速10 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 11. 2007-2018.6 港股及 A 股医药生物板块 PEG 水平比较 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 12. 2007-2018.6 A 股医药生物板块各细分子行业 PE 估值水平比较 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 13. 原研药专利到期数量 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 14. 全球因专利到期造成的销售损失额 12 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 15. 新药研发成本逐年攀升 13 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 16. 制药公司研发回报率逐年下降 13 HY