家电行业：智能家居浪潮下的家电行业投资机会.docxVIP

CONTENTS  一、智能家居发展正当时 二、智能家电产品渗透率快速提升 三、投资策略-布局智能家居的家电龙头四、重点推荐标的 一、智能家居发展正当时 China galaxy securities 智能家居发展阶段 智能家居产品孤立 存在，不能互相连 接、通信。此阶段 的智能家居单品功 能较多，但对于最 核心的功能却未能 足够突出，无法满 足用户的真正需求。 依托物联网技术， 将智能家居产品互联互通组成一个系统，方便管理和控 智能家居产品孤立 存在，不能互相连 接、通信。此阶段 的智能家居单品功 能较多，但对于最 核心的功能却未能 足够突出，无法满 足用户的真正需求。 依托物联网技术， 将智能家居产品互联互通组成一个系统，方便管理和控制。 将智能家居与人工智能结合，依托人工智能技术，对“ 智能”进行深度挖掘，最终实现智能家居产品对人进行学习和模拟。 中国智能家居发展背景 物联网技术 物联网技术 人工智能技术 Technological 技术环境 80/90一代成为消费主力 移动互联网和手机已充分普及 消费观念转变 社会环境 Social 我国人均可支配收入稳步提升 富裕人群数量增速较快 Economical 经济环境 2016年11月，《智慧家庭综合标准化 体系建设指南》 2017年12月，《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年 政策环境 Political 中国智能家居市场规模 智能连接与控制产品 6% 智能家 居安防 6%  智能家电 87%  智能冰空洗26%  智能影音数码 45%  根据艾瑞咨询数据，2017年中国智能家居市场规模为3342.3亿元，同比增长24.8%，其中智能家电规模为2828.0亿元，占比 87%。预计未来三年内，智能家居 智能照明1% 智能厨房电 器 5% 智能生活电器11% 和智能家电的市场规模将保持 21.4%和22.2%的年复合增长率， 到2020年市场规模将达到5819.3 亿元和5155.0亿元。 二、智能家电产品渗透率快速提升 China galaxy securities 家电企业布局智能家居平台优势信息优势： 家电企业布局智能家居平台优势 信息优势：家电企业拥有消 费者的生活数据，对消费者 需求了解较多。 渠道优势：家电企业以线下销售为主，其线下销售渠道布局充分。 兼容性强：目前智能家居标准尚未统一，家电龙头企业产品种类丰富，兼容性强。  BAT智能家居单品 BAT 智能家居单品 手机厂商 家电龙头 其他跨界企业 智能家居平台 U-home M-Smart等 智能音箱扩张迅速 智能音箱市占率 智能音箱市占率 中国智能音箱市场规模及增长率 14 中国智能音箱市场规模及增长率 12 10 8 6 42.86% 4  65.00%  106.06%  120.00% 100.00% 80.00% 70.59% 60.00% 40.00% 飞利 JBL 浦9% 3%  叮咚 16% 天猫 32% 其他3% 小米38% 2 20.00% 0 2016 2017 2018E 2019E 2020E 市场规模（亿元） 增长率 0.00% 智能电视渗透率接近饱和 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0  2013 2014 2015 2016 2017 2018E 智能电视销售量（万台） 零售量渗透率 120% 智能电视销售量及零售量渗透率 94% 97% 80.90% 智能电视销售量及零售量渗透率 94% 97% 80.90% 72.90% 65% 50.60% 外形 大薄 智能设备 更智能 生活服务 清 晰 显示信息 80% 60% 40% 20% 0% 全国平均每人每天收看电视时长 全国平均每人每天收看电视时长 163 156 156 144 132 2018 2019 2020 2021 2022 2023 HDTV FullHDTV 4KUHDTV 8KTV 2014上半年 2015上半年 2016上半年 2017上半年 2018上半年 资料来源：观研天下，CSG媒介，产业信息网，中怡康，中国银河证券研究院  CHINA GALAXY SECURITIES  10 / 24 中国扫地机器人销售额及增速 扫地机器人销量及渗透率 中国扫地机器人销售额及增速 80  100%  5.00% 4.50%  中国扫地机器人市占率 中国扫地机器人城市渗透率 4.37% 中国扫地机器人市占率 中国扫地机器人城市渗透率 70 60 75.00% 50 40 30