化工行业2019年年度策略：岁暮天寒，聚焦真龙头与真成长.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 2018 年行业数据回顾：景气回落，有所分化 8 HYPERLINK \l _bookmark1 1-10 月行业营收和利润总额同比下滑，利润率出现分化 8 HYPERLINK \l _bookmark8 需求尚可，贸易摩擦增加不确定性 9 HYPERLINK \l _bookmark16 供给端：环保趋严逼迫出清，新一轮产能扩张开启 11 HYPERLINK \l _bookmark24 成本端：原油价格“先扬后抑”，中枢价格维持高位 13 HYPERLINK \l _bookmark35 上市公司业绩回顾：稳中向好，三季度增速回落 16 HYPERLINK \l _bookmark42 小结-分化加剧，优选龙头 19 HYPERLINK \l _bookmark43 周期行业：优选高景气持续或供需格局向好的子行业 20 HYPERLINK \l _bookmark48 农药价格高位运行，关注新增产能投放企业 20 HYPERLINK \l _bookmark59 化肥底部复苏，需求增长可期 23 HYPERLINK \l _bookmark82 天然气需求快速增长，相关公司进入业绩释放期 29 HYPERLINK \l _bookmark92 民营大炼化投产在即，涤纶长丝景气持续 33 HYPERLINK \l _bookmark115 行业优胜劣汰，集中度提升，长期看好优秀龙头企业 41 HYPERLINK \l _bookmark138 成长类投资策略：进口替代与渗透率提升打开增长空间 49 HYPERLINK \l _bookmark139 电子化学品快速发展，国产替代空间大 49 HYPERLINK \l _bookmark147 植物生长调节剂快速发展，有望成为农业消费升级新方向 51 HYPERLINK \l _bookmark152 车用涤纶丝渗透率有望持续提升，前景看好 53 HYPERLINK \l _bookmark158 消费升级，食品添加剂需求提升 55 HYPERLINK \l _bookmark166 重点公司 58 HYPERLINK \l _bookmark167 扬农化工：麦草畏龙头，菊酯景气持续 58 HYPERLINK \l _bookmark170 利尔化学：草铵膦龙头，多项目助力持续成长 59 HYPERLINK \l _bookmark173 国光股份：植物生长调节剂细分领域龙头企业 60 HYPERLINK \l _bookmark176 华鲁恒升：核心产品景气持续，乙二醇打开未来成长空间 61 HYPERLINK \l _bookmark179 卫星石化：丙烯酸行业龙头，烯烃项目值得期待 62 HYPERLINK \l _bookmark182 飞凯材料：液晶材料快速发展，紫外固化材料触底回升 63 HYPERLINK \l _bookmark185 金禾实业：甜味剂龙头，定远项目助力成长 64 HYPERLINK \l _bookmark189 风险提示 66 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1.化工行业主营业务收入同比增速 8 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2.化学原料及化学制品利润总额走势 8 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3.橡胶和塑料制品利润总额走势 8 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4.化学纤维利润总额走势 8 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5.化学原料及化学制品销售利润率继续走高 8 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6.化学纤维、橡胶和塑料制品销售利润率 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7.汽车产量增速回落 9 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8.房地产新开工面积增速回升 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9.国内家电行业平稳 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10.国内纱和布产量增速平稳 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11.化工产品出口增速走高 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 12.我国对美国出口金额 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13.2017 年化工行业对美国出口占比情况 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 14.2017 年下半年以来化工行业政策情况 11