计算机行业:数字化转型平滑周期性,精选政策推动逆周期方向.docxVIP

计算机行业:数字化转型平滑周期性,精选政策推动逆周期方向.docx

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数字化转型平滑周期性,政策加码推动子行业逆周期成长:云、移动互联、大数据、AI等新技术的发展,推动企业进入数字化驱 动运营和创造新业务的阶段。新技术的发展要求企业IT转向大平台支撑的更高效灵活的微服务架构模式,强中台的架构正是代表 了这种全新的业务服务模式+架构模式+组织协作模式,引领企业新一轮的开支方向,计算机行业的后周期性被技术升级平滑。看 好:政策加码带来逆周期成长机会的网络安全、医疗信息、证券IT、自主可控;技术和业务升级最直接的云计算、智能制造;刚 性支出显著的军工信息。 等保2.0推动网安行业景气度提升:《网络安全等级保护条例》(等保2.0)出台在即,有望带动行业景气度上行。从工作内容上, 新规将带来下游行业对于新产品或者服务如态势感知、数据安全、安全运营服务等的强制合规性采购。从保护对象上看,等保2.0 在1.0的传统网络和信息系统基础之上,把物联网(比如摄像头系统)、工业控制系统、云系统、移动互联网等新系统和新业态也 纳入合规监管,这样对所有的网络运营者都将产生合规约束,长期看将带来网安行业市场规模数量级的扩容。关注启明星辰、卫士通、深信服、绿盟科技等攻防类的公司,其次关注美亚柏科、中新赛克、太极股份等网络可视化类的公司。 电子病历系统应用水平分级评价推动医疗信息保持高景气度:卫健委组织制定《电子病历系统应用水平分级评价管理办法(试行)》和《电子病历系统应用水平分级评价标准(试行)》,要求到2019年,所有三级医院达到分级评价3级以上;到2020年, 所有三级医院达到分级评价4级以上,二级医院达到分级评价3级以上。我国电子病历系统应用水平划分为9个等级,每一等级核心能力主要是考察功能实用、信息共享、智能化程度。截止2017年底我国拥有二级医院8285家,三级医院2311家,系统互通和升 级将带来百亿级增量,关注:HIS厂商卫宁健康、创业软件、东华软件、万达信息、和仁科技;数据互通厂商思创医惠;科室和整体方案商银江股份、中国长城等。 多因素推动大资管IT投入:资管和理财新规正式落地,涉及系统:理财分销、资产管理、信息披露、资产估值等,带来数亿新增市场。科创板的推出将带来证券IT系统新模块的需求,甚至全新系统的需求,新模块体量预计少则几十万大则上百万。此外,沪伦通上线在 即,金融业对外开放提速明显,外资金融机构持续获批,均有望带动大资管IT的投入,推荐恒生电子、赢时胜。 其它推荐:云计算首推用友网络;智能制造推荐汉得信息、东方国信;自主可控推荐卫士通、太极股份、中国长城;军工信息推荐中国海防。 风险提示:网络安全、医疗信息、自主可控政策进展低于预期;经济增长不及预期,下游信息化投入放缓;行业整合不及预期。 1 数字化转型纵深推进,技术升级平滑行业周期性 刚性支出:军工信息政策推动逆周期成长:网安、医疗、证券IT、自主可控技术升级平滑周期性:云计算、智能制造 刚性支出:军工信息 2 计算机行业相对跑赢大盘,整体估值下降明显:年初至今(截止2018.12.20,后同),沪深300、创业板指分别下跌23.9%、27.07%。计算机行业(中信)下跌22.73%,略跑赢沪深300,在所有中信一级行业涨跌幅排名第7。行业整体估值(TTM)为44倍,与17年1月的低点基本持平,回到13年下半年的估值水平。 行业分化明显,医疗信息化涨幅最明显:剔除次新股,涨幅50%以上有5家,20%-50%有6家,0-20% 家数有15家,跌幅超过20%的有122家,分化明显。其中,涨幅前三均属于医疗信息化板块。 资料来源:Wind,东吴证券研究所资料来源:Wind,东吴证券研究所 资料来源:Wind,东吴证券研究所 资料来源:Wind,东吴证券研究所 资料来源:Wind,东吴证券研究所 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2012-12-202013-04-012013-07-10 2012-12-20 2013-04-01 2013-07-10 2013-10-17 2014-01-16 2014-04-24 2014-07-28 2014-11-03 2015-02-03 2015-05-13 2015-08-12 2015-11-19 2016-02-25 2016-05-27 2016-08-29 2016-12-06 2017-03-14 2017-06-19 2017-09-15 2017-12-21 2018-03-29 2018-07-04 2018-10-10  43.99 图表2:计算机行业涨幅区间统计 120 103 4315 43 15 19 5 6 80 60 40 20 0 图表3:计算机行业涨幅前十

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