医药生物行业2019年度投资策略报告：把握政策方向，精选高景气度细分领域.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、市场、行业全年回顾及 2019 年度投资策略 5 HYPERLINK \l _bookmark1 2018 年市场、行业回顾总结 5 HYPERLINK \l _bookmark2 2018 年医药板块行情回顾 5 HYPERLINK \l _bookmark5 行业子板块普遍下跌，高景气度细分领域相对抗跌 6 HYPERLINK \l _bookmark1 板块估值已处底部区间，机构持仓三季度环比降低 HYPERLINK \l _bookmark1 5 HYPERLINK \l _bookmark1 全年制造业增速平稳，行业结构性趋势显著 HYPERLINK \l _bookmark1 5 HYPERLINK \l _bookmark1 医药行业 2019 年度投资策略 HYPERLINK \l _bookmark1 5 HYPERLINK \l _bookmark0 2、创新、优质——医保控费时代下的医药产业升级 HYPERLINK \l _bookmark0 5 HYPERLINK \l _bookmark1 制度变革、结构调整——释放行业新空间 HYPERLINK \l _bookmark1 5 HYPERLINK \l _bookmark2 行业迈入创新驱动，政策改革系统展开 HYPERLINK \l _bookmark2 5 HYPERLINK \l _bookmark5 国家医疗保障局正式成立，医保管理迈入新阶段 11 HYPERLINK \l _bookmark5 医保总量控费调结构：整体药价承压、行业内部“腾笼换鸟” 12 HYPERLINK \l _bookmark1 17 个抗癌药品种纳入医保，以价换量实现多方共赢 14 HYPERLINK \l _bookmark1 优先审评稳步推进，面向行业未来“调结构” 15 HYPERLINK \l _bookmark1 国内创新药项目申报增长迅速，确切疗效获取快速放量 16 HYPERLINK \l _bookmark1 289 品种一致性评价进度低于预期，带量采购试点正式开启 18 HYPERLINK \l _bookmark0 3、CROCDMO—创新药研发浪潮下的确定受益方 21 HYPERLINK \l _bookmark1 研发生产外包，创新药产业链分工下的必然选择 21 HYPERLINK \l _bookmark1 受多重积极因素共振，国内医药外包产业迎来黄金期 22 HYPERLINK \l _bookmark0 4、医疗器械——市场保持较快增长，产品升级空间广阔 25 HYPERLINK \l _bookmark1 全球市场保持稳健增速，市场集中度相对较高 25 HYPERLINK \l _bookmark1 中国市场规模保持较快增长，高端领域进口替代空间广 26 HYPERLINK \l _bookmark1 迈瑞医疗——国内高端医疗器械领军企业 26 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 1：2018 年医药板块走势与沪深 300 指数比较（截止 18/12/07） 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2：申万医药指数与其他一级子行业涨跌幅（、截止 18/12/07） 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 3：2018 年医药不同子行业涨跌幅比较（截止 18/12/07） 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 4：医药行业今年涨跌幅前 20 个股（、截止 18/12/07） 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5：申万医药板块 2010 年至今平均 PE 及相对估值溢价 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6：机构在医药板块的持仓配置比例 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 7：医药制造业收入（亿）及增速 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8：医药制造业利润（亿）及增速 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9：医药二级子行业收入增速 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10：医药二级子行业利润增速 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 11：国内医药企业及创新药发展阶段 11 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 12：医药产业政策顶层设计思路 11 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 13：近几年出台的部分重要药审改革意见政