第二章 汇率制度与外汇管制..pptVIP

香港联系汇率制度 其他银行 发行银行 汇丰、渣打、中银 外汇基金 1：7.8 上缴美元 负债证明书 1：7.8 美元 港元 香港金管局管理 事先确定汇率水平的波动区间，汇率有可能超出波动区间时，政府利用货币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅 度控制在目标区内。 香港联系汇率制度 联系汇率制度的效果 1）香港联系汇率制在一定程度上抑制了通货膨胀，也确保了港币汇率的稳定。 2）香港联系汇率制的稳定性促进了香港经济的平稳发展。 3）香港联系汇率制的成功实施进一步促进了港元国际化，确保了其作为国际金融中心和国际贸易中心的地位。 4）香港联系汇率制还成功地抵御了多次外来冲击，增强了香港金融体系抵抗外来政治、经济冲击的能力。 存在的问题 1）联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能，削弱货币政策的独立性。 2）为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应。 3)易于招致国际游资的冲击。港元坚挺，则国际游资流入，导致港元↑ ；港元疲软 ，导致港元↓。 香港汇率制度演进 时间 汇率制度 汇率 1935年11月4日前 银本位制 1935年12月6日 盯住英镑 GBP1=HKD1.6 1967年11月23日 盯住英镑 GBP1=HKD14.55 1972年7月6日 盯住美元：±2.25% USD1=HKD5.65 1973年2月14日 盯住美元：±2.25% USD1=HKD5.085 1974年11月25日 浮动汇率 1983年10月17日 联系汇率 USD1=HKD7.8 浮动汇率制度的优缺点 优点 ①增加了推行本国经济政策的自主性 ②汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用 ③无需太多的外汇储备，可以使更多的外汇资金用于经济发展 缺点 ①给国际贸易和投资带来很大不确定性,增加了国际间贸易风险。 ②汇率波动对国内资源的配置形成不利影响，使一国更有通货膨胀倾向 ③浮动汇率制助长了外汇投机，加剧国际金融市场的动荡与混乱 影响汇率制度的主要因素 三、汇率制度的选择 经济规模和经济实力 经济规模较大和经济实力较强的国家：往往选择较大的浮动汇率制；反之，则选择钉住汇率制。 贸易依存度 (外贸额与GDP的比率) 贸易依存度较高的国家容易采用弹性较小的汇率制度 对外贸易的地域分布 ①若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴之间：钉住该国货币有助于贸易发展。 ②若进出口贸易集中于某几个国家： 钉住某几个货币篮有助于贸易发展。 金融市场的发育程度 国内金融市场发达并与国际金融市场联系密切，实行较大的浮动汇率制 汇率制度与干预外汇市场 外汇市场干预：一国货币当局基于国家政策或策略的考虑，为控制汇率变动而对外汇市场施加直接或间接的影响。 外汇市场干预的目的 2 避免汇率水平在中长期内失调 防止汇率在短期内过分波动 1 使市场汇率波动情况不致偏离一定时期的汇率水平 3 促进国内货币政策与外汇政策的协调推进 4 政府对外汇市场干预的类型 按 干 预 的 手 段 直接 干预 政府直接入市买卖外汇，改变原有的外汇供求关系以引起汇率变化的干预。 间接 干预 政府不直接进入外汇市场而进行干预。其做法有两种： 做法一 通过改变利率等国内金融变量的方法，使不同货币资产的收益率发生变化，从而达到改变外汇市场供求关系乃至汇率的目的。 做法二 通过公开宣告的方法影响外汇市场参与者的预期，进而影响汇率。 政府对外汇市场干预的类型 按 是 否 引 起 货 币 供 应 量 的 变 化 冲销式 干预 是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具来抵销前者对货币供给量的影响。 非冲销式 干预 指不存在相应措施的外汇市场干预，它引起了一国货币供给量的变动。 政府对外汇市场干预的类型 按 干 预 的 策 略 熨平每日 波动型干预 指政府在汇率日常变动时在高价位卖出，低价位买进，以使汇率变动的波幅缩小的干预形式。 砥柱中流型 干预 也可称逆向型干预，是指政府在面临突发因素造成的汇率单方向大幅度波动时，采取反向交易的形式以维护外汇市场稳定的干预形式。 非官方钉住型干预 指政府单方面非公开地确定所要实现的汇率水平及变动的范围，在市场汇率变动与之不符时就入市干预的干预形式。 政府对外汇市场干预的类型 按 参 与 干 预 的 国 家 指一国对本国货币与某外国货币之间的汇率变动，在没有相关的其他国家的配合下，独自进行干预。 单边干预 指两国乃至于多国联合协调行动，对汇率进行的干预。 联合干预 按 干 预 的 动 机 积极干预 是指货币当局为导致汇率改变，使汇率接近于货币当局所设计的目标汇率而主动在外汇市场上进行操作。 消极干预 是指货币当局为阻止汇率的某种变动，或者为熨平汇率的剧烈变动而在外汇市场上所进行的操作。 外汇市场干预的效应 干