现金流量单计算-应用.pptVIP

现金流量计算——应用 计算债券的内在价值 计算债券的持有期收益率 二、计算股票的的价值和收益率 股票的收益率 股票的估价方法 相对估值法 采用乘数方法，利用企业每股利润（或每股净资产），根据预测的企业市盈率（或市净率），估测企业的价值 绝对估值法 股票的价值等于未来可获得股息（和卖出价）的贴现值之和 1、股票估价基本模型 2、零成长股票估价模型 3、固定成长股票估价模型 4、非固定成长股票估价模型 1、股票估价基本模型 假定股东永远持有股票，则只获得股利，也即一个永续的现金流入。 这个现金流入的现值，就是股票的价值，用V表示： 式中：Dt ——第t年的股利 R ——每期折现率，即股东的必要收益率 T ——折现期数 2、零成长股票估价模型 假设未来股利固定不变，则股息支付过程是一个永续年金，股票价值P= D÷RS 例子： 某股票每年分配股利2元，永续不变，股东要求的必要报酬率为16％ 则股票价值P = 2÷16％=12.5 (元) 注意：市场上的股价不一定等于股票价值，股价不一定就是12.5元 3、固定成长股票估价模型 固定成长股票的股价计算公式，g为股息增长率 当R g时，上式可简化为： 例子 ABC公司股东必要报酬率为16％，预计公司盈利年增长率都为12％，目前的每股股利D0 =2元。 则第一期期末的股利 D1 =2×(1+12%)=2×1.12=2.24元 股票的内在价值为： P=2.24÷(16 % - 12 %) = 56 元 4、非固定成长股票估价模型 公司股利的不固定 例如，在一段时间里高速增长，在另一段时间里正常固定增长或固定不变 在这种情况下，要计算股票每段时间（或每年）现金流的现值 例子 一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15％。公司最近一期支付的股利是2元。 预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20％；在此以后转为正常增长，增长率为12％。 请计算该公司股票的内在价值。 例题解答 （1）高速增长期股利的现值 （2）正常增长期股利的现值 其现值 =129.02×(P/F,15％,3)=129.02×0.6575=84.831（元） （3）股票总的内在价值 = 6.539+84.831=91.37 小胡现有存款10万元，准备5年后购买一套价值160万元的住房，首付60万。他的年投资收益率为4%。 请问，为筹集首付款，小胡5年内每年年末应定期定额投资多少钱？ 解答 四、住房贷款的偿还 王先生为买房准备贷款100万元，贷款年利率6%，10年还清，等额本息还款，他需要每月偿还多少住房贷款？ 假设王先生偿还住房贷款6年后，准备将剩余的贷款一次性还清，他应一次性偿还多少钱（6年后的贷款余额是多少）？ 答案： 住房贷款年利率6%，月利率=6%÷12=0.5%，共还款10年，也即120期 每月还款额= 1000000 ÷（P/A, 0.5%, 120）=11102元，或=PMT(0.5%,120,1000000,0,)= -11102元 6年后应一次性还款（6年后的贷款余额）=11102×（P/A, 0.5%, 48）=574257元，或=PV(0.5%,12*4,11102,0,) = -472726.69元 住房贷款偿还方式 （一）到期一次还本付息 贷款到期后一次性归还全部本金和利息 短期（一年期）个人住房贷款一般用这种方式 （二）等额本金还款 每次还款，偿还的本金相等，同时付清当期应付的利息 每月还款额 = 当期偿还本金 + 当期偿还利息 =贷款本金÷还款期数 +（贷款本金-累积已还本金）×当期利率 期初还款负担重，适合有一定储蓄、收入逐渐减少的家庭，如中老年家庭 （三）等额本息还款，等额还款法（最常见） 每次还款的金额（本金加利息）相等，现金流相当于一个年金 贷款本金=每月还款额×年金现值系数（P/A, i , n) （四）其它方法 等比累进还款法，每次还款比例增加 等额累进还款法，每次还款金额增加 五、可负担购房总价的估算 可负担购房总价= 可负担的购房首付款+可负担的购房贷款 可负担的购房首付款 = 目前可用于购房的资产终值+每年可供购房的储蓄终值