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第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS——LM分析 六、凯恩斯的基本理论框架 资本边际效率MEC 投资边际效率曲线 影响投资需求的其他因素 预期收益 1 对投资项目的产出的需求预期(产出增量与投资之间的关系称加速数,说明产出变动和投资之间关系的理论称加速原理) 2 产品成本(劳动者的工资成本) 3 投资抵免税 风险 托宾的“q”说 q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 股票价格上升时,投资会增加 二、IS曲线 IS曲线及推导 四、LM曲线 LM曲线及推导 * 一、投资的决定 投资与利率 投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加， 包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等。 在决定投资诸要素中，利率是首要因素。 投资函数：投资与利率之间的关系称为投资函数。 一般来说，投资是利率的减函数。 i=i（r） 设i=e-dr，则e为r即使 为零时能有的投资量， 称为自主投资。 r i O 投资需求曲线 d为利率对投资的影响系数。 设R0为本金（现值），Rn表示第n年的本利和，r表示 利率，n表示年期，则 Rn=R0（1+r ) n 式中，R表示资本物品的供给价格，R1、R2、…Rn表 示各期的预期收益，J表示资本品在n期末时的报废价值，r表示资本边际效率。 R0=Rn（1+r )-n MEC: marginal efficiency of capital，正好使一 项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项 资本品的供给价格或者重置成本的一种贴现率。 R=R1（1+r )-1+R2（1+r )-2+…+Rn（1+r )-n+J（1+r )-n 如果r大于市场利率r 0，投资就是可行的。 投资量（i）与利息率（r）存在反方向变动关系。 利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 r的大小与供给价格呈反向关 系，与预期收益呈正向关系。 MEC i r i A B C D 100 10% 50 8% 150 6% 100 4% 100 150 300 400 MEC r 资本边际效率曲线 投资边际效率（MEI） ——marginal efficiency of investment，由于资本 品供给价格上升而减少了的资本边际效率。 各企业都增加投资 资本品供给价格上涨 MEI一般要小于MEC； 利率下降 预期收益不变 减少 MEC r i MEC MEI i0 r0 r1 MEI更精确地表示投资量（i）与利息率（r）存在的反方向变动关系。 假设投资是利率的函数，i=e-dr（投资函数） s=-α+(1-β)y（储蓄函数 ）, y=(α+e-dr) /(1-β) 均衡的国民收入与利率存在反方向变化的关系 IS曲线：反映利率和收入间相互关系的曲线。 IS曲线上任一点者代表一定的利率和收入组合， 并且i=s，即产品市场是均衡的。 IS曲线由投资函数与储蓄函数通过i=s等式推导。 i=s IS曲线的推导 s y r i s i r y 投资需求曲线 i=i（r） 投资储蓄 均衡i=s i1 i2 s1 s2 r2 r1 储蓄曲线 s=y-c(y) y1 y2 IS 产品市 场均衡 IS曲线的斜率取决于d和β。 d是投资需求对利率变动的反应程度，表示利率 变动一定幅度时投资变动的程度。 β反映消费随收入变动而变动的程度。 y=(α+e-dr) /(1-β) IS曲线的斜率 r=(α+e)/d - y(1- β)/d 如果d较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。 如果β较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。 这也意味着MPS较小，储蓄曲线较平缓。 三部门经济中，IS曲线斜率为[1- β（1-t)]/d（比例税） IS曲线斜率取决于d、β和t；t越小，IS曲线越平缓。 这也意味着投资需求曲线较平缓。 IS曲线的移动 r i i1 s i i=s i1 r1 s y s=y-c(y) y1 y2 i2 r y IS1 投资需求变动 IS2 i2 r i i s i i=s i1 r1 s y s1 y1 r y IS1 储蓄变动 IS2 s2 y2 三部门经济IS曲线的移动 均衡收入：y=(α+ i + g -βt) / ( 1-β) 投资函数：i=e-dr y=(α+e-dr+g-βt)/( 1-β) 设政府购买变动为Δ g，则Δy=Δg*1/(1-β) 政府购买增加，IS曲线 移， 右 反之 移。 左 IS曲线移动的幅度取决于 政府购买增量、支出乘数 设税收变动为ΔT，则Δy=ΔT*[-β /(1-β)] 政府税收增加，IS曲线 移， 左 反之 移。 右 IS曲线