基于capm的bot项目提前终止补偿研究-技术经济及管理专业论文.docxVIP

硕士学位论文基于CAPM的BOT项目提前终止补偿研究 硕士学位论文 基于CAPM的BOT项目提前终止补偿研究 Research on the Early Termination Compensation of BOT Projects Based on CAPM Theory 作者姓名： 曲变嬗 学科、 专业： 技本经济及筐理 学 号： 2121 1Q昼鱼 指导教师： 完成日期： 大连理工大学 Dalian University of Technology 万方数据 大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究 大连理工大学学位论文独创性声明 作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究 工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外， 本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请 学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献 均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文题目：—盔a』盘型型丛塑卫亟遵型塑耳堑纽L型坐蔓尊L 作者签名：—型鸣一日期：生年j月粤日—————丁———一—————7- 万方数据 大连理工大学硕士学位论文摘 大连理工大学硕士学位论文 摘 要 BOT模式因其能够有效缓解政府财政压力、提高项目运作效率，自提出以来就受到 了世界各国的广泛关注。然而，由于BOT项目还具有投资大、特许运营期长、风险高 等特点，加之目前尚缺乏完善的理论指导与实践经验，项目提前终止现象频繁发生，已 引起了理论界与实务界的重视。 BOT项目面临提前终止时，终止补偿的确定是摆在政府和项目公司面前至关重要的 问题。确定科学合理的补偿额能够有效避免政企双方的争端，提升政府回购项目的效率， 并保证双方获得尽可能多的经济利益或尽量避免损失。本文对BOT项目提前终止补偿 的研究正是在此背景下展开的。 首先，对国内外相关文献进行整理综述。这部分总结了项目提前终止的影响因素及 责任分担，并对现有的BOT项目提前终止补偿研究的进展进行了总结。同时对资本资产 定价模型进行了概述，介绍了模型的概念与使用条件，论证了CAPM模型对于解决BOT 项目提前终止问题的适用性。 其次，分析了现有以NPV方法确定提前终止补偿的不足，主要有贴现率确定不合 理、剩余特许期内累计诤现值分配缺乏科学依据等。针对其弊端，构建了基于CAPM的 提前终止补偿决策模型。为了更为精准的确定剩余特许期内的累计净现值，本研究结合 CAPM和WACC理念确立了合理的贴现率，并采用时间序列法为预测交通量提供了新 的思路。同时，引入CAPM模型中风险补偿收益率的概念，提出对于运营状态良好的 BOT项目，终止补偿应考虑初始投资和风险补偿收益两个部分。即政府在确定终止补偿 时，首先保证投资者收回全部初始投资，而净收益部分政府给予项目公司的补偿应该为 尚未收回的风险补偿收益部分。本文基于此构建BOT项目提前终止补偿模型。此外， 论文也对模型参数的确定进行了具体分析讨论。 最后，运用一个算例对模型进行了验证。在算例中，运用本研究构建的CAPM模 型和交通量预测方法，结合算例数据，求解出BOT项目提前终止时，政府应给予项目 公司的补偿，从而对模型的可操作性和适用性进行了论证。 关键词：BOT：提前终止：补偿决策：资本资产定价模型 万方数据 基于C触，M的BOT项目提前终止补偿研究Research 基于C触，M的BOT项目提前终止补偿研究 Research on the Early Termination Compensation of BOT Projects Based on CAPM Theory AbsnIact BOT method，which works effectively on relieving government’S financial pressure and improving projects efficiency，got waIiil welcome and wide concem all over the world as soon as it Was brought out．However，shortage comes along with merit．BOT mode also has the characteristics of large investment，long concession-period，and high risks．When these characteristics combine with the current condition of lacking of theoret