建筑装饰行业：把握基建与地产链主线机会.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 投资聚焦 5 HYPERLINK \l _bookmark1 行业回顾与展望 6 HYPERLINK \l _bookmark2 宽货币政策延续，降息可能性增大 6 HYPERLINK \l _bookmark6 固投增长持续放缓，动能向基建转换 7 HYPERLINK \l _bookmark10 稳基建方向明确，基建投资有望逐季回升 8 HYPERLINK \l _bookmark17 公路投资 9 HYPERLINK \l _bookmark21 铁路投资 10 HYPERLINK \l _bookmark24 轨道交通 12 HYPERLINK \l _bookmark28 房地产投资承压，有待边际放松 12 HYPERLINK \l _bookmark34 2019 年制造业投资预计小幅回落 14 HYPERLINK \l _bookmark38 海外市场仍低迷，2019 年关注第二届“一带一路”峰会 14 HYPERLINK \l _bookmark46 专题一：把握当前稳基建投资主线机会 16 HYPERLINK \l _bookmark47 此轮基建刺激面临约束：严控地方隐形负债 16 HYPERLINK \l _bookmark49 广开前门，多渠道发力，保障基建资金来源 17 HYPERLINK \l _bookmark50 融资平台监管边际改善，由去杠杆到稳杠杆 17 HYPERLINK \l _bookmark51 专项债发行和使用大幅增长，将贡献主要增量 17 HYPERLINK \l _bookmark54 财政赤字率有望上调，中央项目申报增加 18 HYPERLINK \l _bookmark57 PPP 冬去春来，将逐步回归健康发展 19 HYPERLINK \l _bookmark64 基建央企：强者恒强，低估值尤具吸引力 21 HYPERLINK \l _bookmark65 设计龙头：市占率提升具有成长属性 22 HYPERLINK \l _bookmark69 专题二：2012 年的回顾与启示：关注地产链机会 23 HYPERLINK \l _bookmark70 4.1. 宏观背景：2011 年与 2018 年较为相似 23 HYPERLINK \l _bookmark77 2012 年逆周期政策梳理 25 HYPERLINK \l _bookmark84 2012 年建筑板块行情回顾与对 2019 年的启示 28 HYPERLINK \l _bookmark91 专题三：关注装配式建筑与装修行业最新进展 31 HYPERLINK \l _bookmark92 装配式建筑快速推广，发展迅速 31 HYPERLINK \l _bookmark95 钢结构性能优越，细分龙头有望快速崛起 33 HYPERLINK \l _bookmark97 装配式装修顺应潮流，市场化有望显著加快 34 HYPERLINK \l _bookmark99 建筑板块 2018 年行情回顾 35 HYPERLINK \l _bookmark100 板块整体表现：2018 先抑后扬，板块估值仍处低位 35 HYPERLINK \l _bookmark109 子板块对比：央企、地方国企及设计行业涨幅靠前 37 HYPERLINK \l _bookmark113 个股涨跌幅分析：基建产业链受益于基建趋势向上预期 38 HYPERLINK \l _bookmark116 基金持仓分析：Q3 建筑股持仓仍极低 39 HYPERLINK \l _bookmark119 行业投资策略与重点个股述评 40 HYPERLINK \l _bookmark120 行业投资策略 40 HYPERLINK \l _bookmark122 重点标的评述 41 HYPERLINK \l _bookmark123 中国铁建 41 HYPERLINK \l _bookmark124 中国建筑 41 HYPERLINK \l _bookmark125 苏交科 42 HYPERLINK \l _bookmark126 中设集团 42 HYPERLINK \l _bookmark127 龙元建设 43 HYPERLINK \l _bookmark128 金螳螂 44 HYPERLINK \l _bookmark129 风险提示 44 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 1：月度社会融资规模数据（亿元） 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2：M1、M2 同