新兴市场经济与策略分析俄罗斯–通胀情绪.PDFVIP

全 球 研 究 摘 要 2007 年 11 月 7 日 新兴市场经济与策略分析：俄罗斯 – 通胀情绪 此为英文研究报告之中文摘要翻译，贵方只应依赖英文报告的完整版本。我们提醒 读者切勿依赖本摘要作出任何投资决定。完整的英文报告标题为：“Emerging Markets Economics Strategy:Russia: inflationary sentiment ”，2007 年 11 月 2 日。请向贵方 的美林客户代表索取英文版本。 图 1：消费者价格指数同比变动率% 通胀带来更多顾虑 随着今秋消费者价格指数出现强劲上涨，俄罗斯政府已上调了 2007 年通胀 预测并提出食品价格控制措施。我们认为这些举措不可能带给政府太多的喘 息机会，因此预期政府将改变政策，允许卢布在今年年底之前升值。 对 2007 年通胀率控制在低位不抱希望 本周俄罗斯经济发展与贸易部公布预测/估计数据：10 月份消费者价格指数 月环比增至 1.2-1.6%。该范围对我们来说过于宽泛。政府与大型零售商签署 协议时正是上半月令人不愉快的通胀数据公布之后(消费者价格较月初上涨 0.9%)，经济发展与贸易部预测(1.2-1.3%)的下限意味着该协议至少在短期内 1月1月 4月4月 7月7月 10月10月 将是成功的。不过，如果通胀率加速上涨至新范围的上限，实施的价格控制 2006年2006年 2007年2007年 将毫无意义。经济发展与贸易部还公布了其对年通胀率的新预测，从 8%提 资料来源：俄罗斯联邦国家统计局 高至 10.5-11%。该观点较财政部部长Kudrin 近期公布的 2007 年通胀率同比 增长 10%更为悲观。 我们认为有可能将 2007 年通胀率控制在 10%，并预期新一轮反通胀政策。 有一件事是确定的，2007 年通胀率将显著超过上一年水平 – 自1998 年危机 以来的首次。 为什么通胀加速上涨？ 俄政府将当前的通胀上涨归咎于推升全球食品价格上涨的外部因素和部分 地区食品供应的高度垄断。因此，当局已采取行政