第6章_财务预警分析.pptVIP

主要内容 财务预警分析的作用 定性的财务预警分析法 定量的财务预警分析法 财务风险 出现财务危机的风险 资金链断裂风险（资金紧张风险） 异常波动风险（不正常发展风险） 经营亏损风险（收支不相协调风险） 还债风险（流动性风险） 破产风险（资金、信誉、意外事故） 资金链断裂风险 经营资金需求不能满足 银行不信任 拖欠应付款 工程后续资金不足 收购兼并失败 财务危机四阶段 潜伏期 表现期 恶化期 发作期 财务危机潜伏期 盲目进行扩张 销售额下降 销售额上升，但利润下降 外部环境发生重大变化 企业流动性差 经营信誉持续降低 经营秩序混乱 管理出现乱象 财务危机表现期 自有资本不足 过分依赖外部资金，利息负担过重 财务预警失灵 拖延偿付 利润下降或亏损加剧 领导独断专行 财务危机恶化期、实现期 恶化期 经营者无心关注业务，专心于财务周转 账款拖欠，资金周转困难 债务到期违约不支付 财务危机实现期 负债超过资产，丧失偿付能力 宣布倒闭清盘 经营者外逃 A记分法 一、经营缺点因素 总经理兼董事长，且独断专行 在办公会上总经理说了算会办公会流于形式 决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏 财务主管能力低下，资金管理混乱 企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新 没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行 没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解 较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营模式 A记分法 二、经营错误因素 欠债太多 企业过度发展 过度依赖大项目 三、破产因素 财务报表上显示不佳的信号 总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际 非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流 晚期迹象：债权人扬言要诉讼 日本开发银行Z值预测模型 Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6 x1=销售额增长率 x2=总资产增长率 x3=盈利分配率 x4=资产负债率 x5=流动比率 x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值） 日本开发银行Z值评价标准 Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。 当Z值大于10时，企业财务状况良好； 当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机； 当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带” 台湾Z值预测模型 Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5 式中：x1=速动资产/流动负债 x2=营运资产/资产总额 x3=固定资产/资产净值 x4=应收账款/销售净额 x5=现金流入量/现金流出量 台湾Z值预测模型的评价标准 该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。 Edmister小企业模型 Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7 Edmister小企业模型的取值 x1=(税前净利+折旧)/流动负债， 当x10.05时，x1取值为1；当x1≥0.05时，x1取值0。 x2=所有者权益/销售收入， 当x20.07时，x2取值为1；当x2≥0.07时，x2取值0。 x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值， 当x3-0.02时，x3取值为1；当x2≥-0.02时，x3取值0。 x4=流动负债/所有者权益， 当x40.48时，x4取值为1；当x4≥0.48时，x4取值0。 x5=（存货/销售收入）/行业平均值， 若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。 x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值， 若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。 x7=速动比率/行业平均速动比率， 若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7取值为1；否则，取0。 Edmister小企业模型的取值 如果Z≤1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产； 如果Z≥2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低； 当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，很难判定企业财务状况 F分数模型的具体内容 F分数模型选取了营运资本/总资产、留存盈余/总资产、(净利润+折旧)/总负债、股权的市场价值/债务的帐面价值和(税后纯收益+利息+折旧)/总资产等五项指标作为预警指标，其中第三个和第五个是现金流量指标 F 分数模型如下： F=-0.1774+1.1091×X1+0.1074×X2+1.9271×X3+0.0302×X4+0.4961×X5 X1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产 X2=期末留存收益/期末总资产 X3=(税后纯益+折旧)/平均总负债 X4=期末股东权益的市