龙城旅游控股集团有限公司主体信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 龙城旅游控股集团有限公司 2017年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA 龙城旅游控股集团有限公司（以下简称“龙控 本期中期票据信用等级：AA 集团”或“公司” ）是常州市新北区核心旅游资源开 评级展望：稳定 发经营主体。联合资信评估有限公司（以下简称 本期中期票据发行金额：3 亿元 “联合资信” ）对公司的评级反映了常州市及新北 本期中期票据期限：3+2 年 区经济持续增长，地方财政实力较强，公司在土 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本；第3 年 地出让收益返还和政府补助、税收优惠等方面持 末附设公司调整票面利率选择权及投 资者回售选择权 续得到地方政府的大力支持。同时，联合资信关 募集资金用途：全部用于偿还有息负债 注到，目前公司整体盈利能力弱，债务负担较重 评级时间：2017 年6 月23 日 且债务规模逐年上升以及未来新开发旅游项目 投资规模较大等因素对公司整体经营及信用水 财务数据 平带来的不利影响。 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 随着旅游区内剩余土地整理逐步完成，公司 现金类资产(亿元) 18.16 21.15 21.99 16.04 将持续获得土地出让金（收益）返还，同时各级 资产总额(亿元) 103.80 115.68 135.04 134.27 地方政府不断提供项目补贴款、奖励款和引导资 所有者权益合计(亿元) 29.63 30.86 44.64 43.36 金等，对公司持续经营起到了较强支撑作用。未 短期债务(亿元) 23.95 20.21 23.74 29.12 长期债务(亿元) 19.99 22.78 29.75 29.99 来随着公司新开发的东方盐湖城道天下等项目 全部债务(亿元) 43.94 42.99 53.49 59.11 逐步建成以及陆续对外开放，公司旅游业务将进 营业收入(亿元) 14.80 13.43 14.86 5.33 一步拓展。联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 0.72 0.55 -0.49 -1.25 本期中期票据在第3 年末附设公司调整票面 EBITDA(亿元) 4.31 5.99 4.89 -- 利率选择权及投资者回售选择权，公司经营活动 经营性净现金流(亿元) -0.90 0.01 0.43 0.99 营业利润率(%) 17.78 25.63 10.25 4.89 现金流入量对本期中期票据的保障能力较好。基 净资产收益率(%) 0.35 0.66 0.06 -- 于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据 资产负债率(%) 71.46 73.32 66.94 67.71 偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中期 全部债务资本化比率(%) 59.73 58.21 54.51 57.69 票据到