国企改革系列报告之五：国改进入第三阶段，“两类公司”或成综合改革平台.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 国企改革已进入第三阶段，“两类公司”试点激发内生动力 1 HYPERLINK \l _bookmark2 十八大以来的国企改革已经历两个阶段，第三阶段的“两类公司”是自下而上的新思路 1 HYPERLINK \l _bookmark4 央企数量压减倒逼主动改革，“两类公司”试点激发内生动力 2 HYPERLINK \l _bookmark6 “两类公司”改革试点取得阶段性成绩但有待深化 3 HYPERLINK \l _bookmark7 “两类公司”试点范围进一步扩大 3 HYPERLINK \l _bookmark10 “两类公司”试点顶层制度设计不断成熟 3 HYPERLINK \l _bookmark13 “两类公司”三大职权未能完全落实，有待突破 4 HYPERLINK \l _bookmark18 新加坡与波兰政企分开、简政放权的经验值得借鉴 6 HYPERLINK \l _bookmark19 新加坡淡马锡模式：“管资本”的典范 6 HYPERLINK \l _bookmark24 波兰国家投资基金：助力经济转型 8 HYPERLINK \l _bookmark28 未来有望落实股权并购重组、股权激励和经理层选聘的自主权 9 HYPERLINK \l _bookmark29 未来或扩大“两类公司”股权并购重组自主权，助力有进有退，聚焦主业 9 HYPERLINK \l _bookmark31 未来或落实“两类公司”股权激励审批权，国有上市公司的股权激励有望增多 10 HYPERLINK \l _bookmark34 未来或完善“两类公司”的公司治理，落实董事会选聘经理层的自主权 11 HYPERLINK \l _bookmark36 投资聚焦 12 HYPERLINK \l _bookmark38 风险因素 12 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：“两类公司”的运作模式 1 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：十八大以来的国企改革主线 2 HYPERLINK \l _bookmark17 图 3：“两类公司”理论上的治理模式 6 HYPERLINK \l _bookmark21 图 4：淡马锡成立以来的市值和股东权益变化 7 HYPERLINK \l _bookmark22 图 5：淡马锡和“两类公司”的运作模式对比 7 HYPERLINK \l _bookmark23 图 6：新加坡淡马锡模式经验的借鉴意义 8 HYPERLINK \l _bookmark25 图 7：波兰国家投资基金的运作模式 8 HYPERLINK \l _bookmark26 图 8：波兰国家投资基金经验的借鉴意义 9 HYPERLINK \l _bookmark27 图 9：部分转型国家的经济增长 9 HYPERLINK \l _bookmark32 图 10：2013-18 年国企和民企上市公司股权激励实施数量对比 10 表格目录 HYPERLINK \l _bookmark5 表 1：目前的“两类公司”试点企业在纳入试点前后的整合重组 2 HYPERLINK \l _bookmark8 表 2：目前“两类公司”试点的范围 3 HYPERLINK \l _bookmark9 表 3：国有资本投资公司和国有资本运营公司的区别 3 HYPERLINK \l _bookmark11 表 4：“两类公司”试点相关政策文件的五大关注重点 4 HYPERLINK \l _bookmark12 表 5：“两类公司”试点相关政策文件梳理 4 HYPERLINK \l _bookmark14 表 6：国资委对“两类公司”子公司股权并购重组的审批 5 HYPERLINK \l _bookmark15 表 7：国资委对“两类公司”子公司股权激励方案的审批 5 HYPERLINK \l _bookmark16 表 8：国资委对“两类公司”及其子公司经理层任命的审批 5 HYPERLINK \l _bookmark20 表 9：80 年代各国的经济自由化与国有企业改革措施 6 HYPERLINK \l _bookmark30 表 10：中粮集团的改革实践 10 HYPERLINK \l _bookmark33 表 11：133 号文中国有控股上市公司股权激励的限制 11 HYPERLINK \l _bookmark35 表 12：“十项试点”中董事会和人事权相关条款 11 HYPERLINK \l _bookmark37 表 13：第三批两类公司旗下的 A 股和