汽车行业快评报告：稳住汽车消费措施有望出台，可逢低布局汽车类个股.docxVIP

HYPERLINK / 万联证券研究所 HYPERLINK / 万联证券研究所 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、政策实施的背景 3 HYPERLINK \l _bookmark1 汽车消费低迷，SUV 市场红利消退 3 HYPERLINK \l _bookmark4 汽车消费拖累社会消费品零售总额 4 HYPERLINK \l _bookmark7 促进汽车消费已成为应对经济下行压力的主要手段 4 HYPERLINK \l _bookmark9 2、政策实施的影响 6 HYPERLINK \l _bookmark10 汽车下乡政策补贴的资金有限 6 HYPERLINK \l _bookmark11 汽车下乡政策力度不及购置税优惠，期待更大规模的降税政策 6 HYPERLINK \l _bookmark17 若实施扩大汽车消费的政策谁将受益 8 HYPERLINK \l _bookmark19 3、投资建议 9 HYPERLINK \l _bookmark21 4、风险提示 9 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：汽车月累计销量情况（辆，） 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：乘用车月累计销量情况（辆，） 3 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3：社会商品零售总额（亿元，） 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4：汽车类限额以上单位商品零售（亿元，） 4 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5：2009 年扩大汽车消费的政策 5 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 6：2009 年政策刺激汽车销量大增 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 7：1.6L 以下小排量乘用车销量情况 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 8：轻、微型货车销量情况 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 9：轻型客车销量情况 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 10：购置税优惠政策与“汽车下乡”政策实施对汽车销量影响 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 11：2009-2010 年汽车行情 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 12：汽车行业估值情况 9 HYPERLINK / 股票报告网整理 HYPERLINK / 股票报告网整理 HYPERLINK / 万联证券研究所 事件： 中国国家发改委副主任宁吉喆8日接受媒体采访时表示，当前，中国居民收入持续增长，消费不断扩大和升级的趋势明显，主要是有“四个升 级”：一是整个消费不断向服务消费升级，目前中国恩格尔系数已降至 30?以下；二是商品消费向中高档升级；三是服务消费向提质增效升级； 四是线下消费向线上线下结合升级。 宁吉喆指出，官方将适应居民消费升级的大趋势，使消费进一步发挥对经济发展的基础性作用。 他透露，从具体的举措来看，将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施，完善住房租赁、家政服务、养老、托幼的配套政策，挖掘农村网购和乡村旅游消费潜力，破除文化、体育等社会领域投资准入的体制机制障碍。 宁吉喆强调，中国有近14亿人口，中等收入群体超过4亿，要持续深化收入分配制度改革，增加低收入群体收入，扩大中等收入群体，增强居民的消费能力。 对此我们做如下分析： 1、政策实施的背景 汽车消费低迷，SUV市场红利消退 汽车产销低迷，根据中汽协数据，2018年1-11月国内汽车销量2,541.97 万辆同比下降1.65 ，其中乘用车销量2,147.84万辆，同比下降2.77?， 商用车销量394.13万辆，同比增长5.00 。而乘用车自2018年7月以来连续5个月负增长，11月降幅达到-16.06 ，且SUV市场红利明显消退，出现了首次负增长，2018年1-11月SUV同比增长-0.83 。 图表1：汽车月累计销量情况（辆， ） 图表2：乘用车月累计销量情况（辆， ） 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 2016/012016/04 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 14,000,000 12,000,000