汽车行业2018年汽车产销量分析：长夜将尽，来日可期.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / /3 / 13 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、2018 年汽车产销量低于年初预期 4 HYPERLINK \l _bookmark3 二、乘用车：产销低于行业总体，自主品牌承压 5 HYPERLINK \l _bookmark11 三、商用车：销量创历史新高，重卡景气度维持高位 8 HYPERLINK \l _bookmark15 四、新能源汽车：全年产销均超 125 万辆，超市场年初预期 9 HYPERLINK \l _bookmark18 五、投资建议 11 HYPERLINK \l _bookmark20 六、风险提示 11 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：汽车单月产量及增速 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：汽车单月销量及增速 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：乘用车单月产量及增速 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：乘用车单月销量及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：轿车单月销量及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6：MPV 单月销量及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7：SUV 单月销量及增速 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8：交叉型乘用车单月销量及增速 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 9：自主品牌乘用车单月销量及增速 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 10：商用车单月产量及增速 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图 11：商用车单月销量及增速 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图 12：重卡单月销量及增速 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图 13：新能源汽车单月产量及增速 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图 14：新能源汽车单月销量及增速 11 HYPERLINK \l _bookmark19 表 1：重点推荐标的 11 一、2018 年汽车产销量低于年初预期 2018 年全年汽车产销量低于年初预期，销量自 1990 年来首次年度下滑。据中汽协数据， 2018 年 12 月，我国汽车产量 248.22 万辆，环比下降 0.65%，同比下降 18.39%；销量 266.15 万辆，环比增长 4.46%，同比下降 13.03%。1-12 月，汽车产销 2780.92 万辆和 2808.06 万辆， 同比下降 4.16%和 2.76%。受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦加剧（影响消费信心）等负面因素影响，2018 年下半年开始汽车单月产销同比增速连续下滑，全年汽车产销量低于中汽协的年初预期（销量较上年增长约 3%）。 考虑到购置税优惠退出的负面影响正逐步减弱，以及发改委或在年内出台刺激汽车消费政 策等有利因素，行业有望在二季度开始逐步回暖。（1）发改委今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施，有望重启汽车下乡等政策；（2）中美贸易纷争略有缓和，不排除双边降低关税刺激汽车进出口的可能；（3）小排量乘用车购置税优惠取消的负面影响正在逐步消除；（4）增值税和进口关税的下调有利于汽车售价的降低（原产地为美国的进口车除外）；（5）新个税法已于 2019 年 1 月 1 日起施行，进一步增加了消费者的购买力；（6）“双积分”将于 2019 年起正式考核，倒逼车企年内生产和销售更多新能源汽车；（7）新能源汽车购置税、车船税减免等政策有利于降低消费者购买和使用新能源汽车的成本，有望促使消费者更多地购买新能源汽车。 图 1：汽车单月产量及增速 350.00 汽车产量（万辆） 增速  40.00% 300.00 30.00% 250.00 20.00% 200.00 10.00% 150.00 0.00% 100.00 -10.00% 50.00 -20.00% 0.00  15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7  -30.00% HYPERLINK / HYPERLINK / /4 / 13 资料来源：中汽协，华金证券研究所 图 2：汽车单月销量及增速 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 汽车销量（万辆） 增速 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7  30.00% 2