汽车行业2019年年度策略报告：传统车企谋转型，造车新势力进场.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1.2018 年回顾与 2019 年展望 4 HYPERLINK \l _bookmark1 行业整体出现负增长，车市进入寒冬 4 HYPERLINK \l _bookmark9 板块业绩与业绩双杀，车企估值接近成熟市场整车企业估值 7 HYPERLINK \l _bookmark14 M2 和房地产销售增速已接近底部，汽车销售在 19 年下半年或将恢复低个位数增长 9 HYPERLINK \l _bookmark18 存量市场拼份额，汽车行业集中度缓慢提升 11 HYPERLINK \l _bookmark19 借鉴他国历史，集中度提升是汽车行业发展的必经之路 11 HYPERLINK \l _bookmark25 中国汽车工业长期分散的格局正面临转折 13 HYPERLINK \l _bookmark31 押注新能源，传统车企与造车新势力进入同一赛道 15 HYPERLINK \l _bookmark32 纯电动汽车是新能源汽车的主要增长点 15 HYPERLINK \l _bookmark38 新能源汽车需求端：运营与消费齐发力，新能源市场需求强劲 17 HYPERLINK \l _bookmark39 政策护航+成本助力，运营市场崛起在即 17 HYPERLINK \l _bookmark48 限购+限行“双限”齐发，刺激消费市场需求上涨 21 HYPERLINK \l _bookmark55 新能源汽车供应端：传统车企积极转型，造车新势力来势汹汹 23 HYPERLINK \l _bookmark56 传统车企积极布局PHEV 和 EV 市场，比亚迪、上汽、吉利表现突出 23 HYPERLINK \l _bookmark63 新能源汽车交付潮至，造车新势力崛起，纷纷迈入“独角兽”行列 28 HYPERLINK \l _bookmark71 汽车制造商个股推荐 32 HYPERLINK \l _bookmark72 汽车零部件：国产替代与海外扩张 34 HYPERLINK \l _bookmark73 三个维度优选汽车零部件企业 34 HYPERLINK \l _bookmark76 汽车零部件企业的两个发展阶段 35 HYPERLINK \l _bookmark79 汽车零部件个股推荐 36 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1. 汽车行业历年销量增速 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2. 汽车月度销量及变化 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3. 乘用车子行业历年销量增速 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4. 乘用车分类别月度销量增速 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5. 乘用车分排量月度销量变化 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6. 经销商综合库存系数 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7. 11 月份 21 个品牌库存深度在 2 个月以上 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8. 各板块业绩增速与股价表现 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9. 汽车行业估值水平下降 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10. 汽车行业各板块最新估值 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11. 国内车企估值与发达国家成熟市场车企估值对比 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 12. 乘用车销量增速与M2 增速对比（%） 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 13. 乘用车销量增速与商品房销售面积增速对比（%） 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 14. 乘用车销量增速与A 股涨跌幅对比（%） 11 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 15. 全球部分车企历史收购案例 11 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 16. 美国本土车企 2018 年市场集中度情况 12 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 17. 日本本土车企 2017 年市场集中度情况 12 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 18. 中国本土车企 2017 年市场集中度情况 13 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 19. 美国、日本和中国本土车企市场集中