房地产行业：跨越几座城池.pdf

中国房地产 公司走访 杨艳 跨越几座城池 yan.yang@ 我们近期走访了位于江苏、浙江和天津的 5 家公司，认为房地产市场各方参与者的博弈已达 86 21 到峰值，从 2010 年年初的怀疑彷徨到 2011 年初的坚定恐惧再到现阶段的平静与失落， 我们认为后续政策方向和市场走势将更加明朗，中央和地方政府逐渐达到“共赢”状态。四季 度，保障房新开工将到达今年的顶峰，下半年土地价格和商品房价格将面临“双降”。在下一 阶段的竞争中，我们建议投资者关注中南建设和天房发展。同时，重申高折价资源股福星股 份的买入评级，中天城投优于大市的评级，预售有望超预期的滨江集团的买入评级。 最后的胜利者 2011 年行业的主基调将为结算推迟，定价下行，销售优劣显性化。同时地产经营差距日 2011 年 7 月 4