曲靖市麒麟区城市建设投资开发有限公司2019公司债券信用评级报告.pdfVIP

 公司获得较大力度的外部支持。2015 年地方政府以注入资产、划拨项目和划拨子 公司股权等方式增强公司经营实力，增加公司资本公积71,652.97 万元；2015-2017 年公司分别获得各类政府补助收入7,950 万元、5,000 万元和10,000.00 万元，用于 项目基础设施建设和办公业务等，全部计入营业外收入。 关注：  基础设施代建和土地出让业务能否持续存在不确定性。2017 年基础设施代建和土 地转让收入合计占营业收入的 70.26%，由于基础设施代建项目较为单一，且金鳞 湾片区土地整理项目基本完工，该业务能否持续存在不确定性；土地转让业务与基 础设施代建业务具有较强的关联性，目前主要整理的金鳞湾片区土地已实现转让， 未来能否持续亦存在不确定性。  公司资产流动性偏低。2017 年末公司应收账款和其他应收款合计36.09 亿元，占总 资产的26.32%，对营运资金形成占用，存在一定回收风险；2017 年末存货账面价 值72.89 亿元，占总资产的53.15%，为国有土地使用权和项目投资成本，其中账面 价值0.71 亿元的3 宗国有土地使用权已用于抵押。  公司面临较大的资金压力。截至2017 年底，公司主要在建项目公司尚需投资105.88 亿元（包括本期债券募投项目），主营业务收现情况较差，2017 年收现比下滑至0.21， 2015-2017 年经营活动现金分别净流出2.87 亿元、11.25 亿元和18.76 亿，资金支出 压力较大。  偿债压力较大。2017 年末公司有息债务规模为 56.22 亿元，同比增长70.92%，有 息债务占负债总额的74.04%，资产负债率55.38%，EBITDA 利息保障倍数为1.18， 偿债压力较大。  公司存在一定或有负债风险。截至2017 年末，公司对外担保金额合计3.10 亿元， 未设置反担保措施，存在一定或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 1,371,247.44 1,120,377.20 1,107,435.52 所有者权益（万元） 611,878.65 589,364.85 539,631.70 有息债务（万元） 562,226.41 328,937.62 277,276.75 资产负债率 55.38% 47.40% 51.27% 2 流动比率 6.62 6.13 5.17 营业收入（万元） 74,515.92 53,111.28 110,320.98 营业外收入（万元） 10,891.68 5,612.43 8,245.39 利润总额（万元） 29,074.03 40,095.52 44,315.84 综合毛利率 35.77% 75.58% 38.02% EBITDA （万元）