中国当代房地产研究专题之二.pdf

行业研究 专题报告 贾祖国 日本房地产泡沫经验及借鉴 86-755 jiazg@ 2008 年7 月21 日 中国当代房地产研究专题之二 周期性消费品 房地产 中性 （维持） 上证指数 2861 日本至今都还没有走出 20 余年前那场房地产泡沫的阴影。今天我们在此做一个 总结以期真实地还原当年的那段疯狂。虽然中国目前不可能发生那样的情况，但 行业规模 人类的贪婪所导致的“市场的均衡是短暂的”这一点是一致的。 占比% 股票家数（只） 116 7.4 总市值（亿元） 7022 3.5 日本房地产泡沫的特征：2007 年底，六大城市土地价格仅相当于 1991 年高 流通市值（亿元） 4007