轮胎行业：从极度悲观到心动时刻－专题研究.pdf

                从极度悲观到心动时刻         ——中国汽车轮胎行业研究报告                                                           行 业 研 证券研究报告 究 轮胎 从极度悲观到心动时刻 推荐 ——中国轮胎行业专题研究 2011 年 10 月 29 日 行 业 重点公司 投资要点 研 重点公司 11E 12E 评级 轮胎行业的大周期性机会来临，面临从极度悲观到心动时刻的转折点， 风神股份 0.81 1.16 强烈推荐 究 豪迈科技 1.18 1.42 推荐 环保和耗能是整合的政策催化剂 报 巨轮股份 0.28 0.41 推荐 受国内新车销量与保有量迅猛增长影响，中国轮胎市场需求仍将保持快 黔轮胎 0.20 0.32 中性 告 赛象科技 0.68 0.87 中性 速增长，轿车替换胎需求将是未来最大拉动力。从而拉开了轮胎行的成 赛轮股份 0.48 0.62 中性 长大周期的开始；环保和节能压力，带来行业整合加剧与集中度的提升。 双钱股份 - - 暂无评级 青岛双星 - - 暂无评级 短期看点：原材料成本下降给部分优势企业带来的趋势性改善的机会 S 佳通 - - 暂无评级 天胶价格大幅下降，轮胎优势企业盈利能力趋势性改善，带来交易性投 相关报告 资机会； 轮胎：《风神股份（600469 ）： 资 产 整 合 出 现 启 动 信 号 》 中长期看点：受环保与节能压力，“关门打狗”带来的行业集中度的提高 2011-9-14 轮胎：《风神股份（600469 ）质 量、效益、一百亿》2011-8-12 受环保和节能压力，行业整合趋势明显，集中度将进一步提升，部分优 轮胎：《风神股份（600469 ） 势企业将受益于行业结构的改善。相关优势轮胎企业通过横向整合，形 二季度业绩超预期 盈利处于 改善通道》2011-7-28 成生产规模和产品品类的丰富，并通过全球化的纵向产业链的布局，形 成从种植园到橡胶加工到轮胎的一体化，一定程度上规避原材料成本大 分析师 李纲领 021-3856 5920 幅波动对盈利能力的影响；优化成长路径，逐步成长为中国轮胎行业的 ligangl@ SAC:S0190510120004 领军企业。 分析师 聂清廉 021 行业评级：推荐 重点推荐上市公司：风神股份（600469 ） nieql@ SAC:S0190510120004 未来 5 年具有产业链优势和规模优势