海外专题-百年防水巨头的成长之路.pdf

行业深度|建筑材料 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 建筑材料行业 行业评级 买入 前次评级 买入 海外公司系列研究 1—西卡：百年防水巨头的成长之路 报告日期 2016-06-24 Table_Summary 防水起家的世界领先建筑和工业材料巨头：瑞士西卡是以防水起家的百年 Tabl e_Chart 相对市场表现 跨国巨头，目前已经发展为聚焦建筑 （80% ）、工业 （20% ）两大领域的世 建筑材料 界领先化工材料供应商。公司营收和利润规模保持持续增长，2015 年营收 10% 55 亿瑞士法郎（约360 亿RMB ），GAGR7.4%；净利润4.6 亿瑞士法郎 （约 -5% 31 亿RMB ），GAGR 10.3%。上市以来，公司凭借出色的成长性在资本市场 -20… 同样拥有靓眼的表现，目前公司市值103 亿瑞士法郎（约 706 亿RMB ），-35… -50… 相比 1989 年，增长了约15 倍。 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 百年成长路的背后——西卡成功的“道”与“术”：公司收入规模的不断成 长主要遵循两大成功之道，一是产品“多、精、深”发展，做好赛道的领 Table_Aut hor 分析师： 邹 戈 S0260512020001 跑者：产品 “多”体现在布局思路，一是从防水开始