智能物流专题-刚需渐现,大风将起.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/ 交通运输/航空货运与物流 证券研究报告 行业深度报告 2016 年04 月20 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 智能物流专题Ⅵ：刚需渐现,大风将起 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 航空货运与物流 海通综指 11823.58  世界冷链发展成熟。政策驱动、需求提振和技术进步是驱动冷链发展三驾马车。 9923.47 政府推动和技术进步是美国冷链发展驱动力，有效信息化建设和强制性冷链标 8023.36 准为冷链长期运营提供基础和持续动力支撑。需求提振和政策红利释放催化日 6123.25 本冷链成熟。国外一流冷链仓储服务提供商普菲斯和冷链运输商 C.R.England 4223.15 都是依靠技术优势成功突围，成长为行业巨头。 2323.04 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1 资料来源：海通证券研究所  我国冷链发展与世界先进水平差距犹存。我国冷链物流近年持续发展，2015 年 冷链市场规模达1583 亿元，商业模式和市场格局逐渐显现。但是，由于基础设 施建设不完善，地区发展失衡，结点功能缺失明显，行业集中度低仍无具有超 相关研究 强整合能力巨头等原因，我国冷链腐损率较高，发展仍处初级阶段。15 年果蔬、 [Table_ReportInfo] 《供需差扩大，改善待降速》2016.04.12 肉类、水产品腐损率为15%，8%和10%左右，发达国家仅为5%。 《智能物流专题Ⅳ——消费物流（下）： 去繁从简，智能先行（电商篇）》 2016.03.29  政府和资本巨头推动是行业发展启动钥匙。偏好熟食消费习惯是我国冷链发展 《申通和圆通借壳预案数据比对》 相对落后主观原因，高额成本投入是客观原因。而成本高企是因为预冷环节缺 2016.03.25 失、经营分散、运输网络落后、缺乏有效信息管理系统。冷链是长期发展趋势， 短期启动靠大额资本量，其中，政策是主要推动力量。  冷链再风起，看好具有流量支撑的第三方物流和核心设备设施制造商。16 年4 月 6 日国务院常务会议上李克强总理指出要突破信息基础设施和冷链运输滞后 [Table_AuthorInfo] “硬瓶颈”，再次引起市场对冷链关注。4 月8 日国务院政策例行吹风会上商务部 部长助理王炳南表示支持流通企业，建设农产品流通全程冷链系统，重点加强 全国重点农业产区冷库建