企业战略与风险管理课件 第七章 财务战略.pdf

第七章第七章财务战略财务战略 财务战略包括两部分内容： 一、财务战略的确立及其考虑因素 二、财务战略的选择 本章知识结构 11、 财务战略的确立及其考虑因素财务战略的确立及其考虑因素 （1）财务战略与财务管理概念 熟悉 （2）确立财务战略的阻力 熟悉 （（33 ））财务战略的确立财务战略的确立 掌握掌握 2 、财务战略的选择 （1）基于发展阶段的财务战略选择 重点掌握 （（22 ））基于创造价值或增长率的财务战略选择基于创造价值或增长率的财务战略选择 重点掌握重点掌握 一、财务战略的确立及其考虑因素 （一）、财务战略与财务管理的概念 财务战略是主要涉财务战略是主要涉及财务性质的战略财务性质的战略 ，因此是属因此是属于财务管理范畴的财务管理范畴的 战略。财务战略主要考虑以及所筹资金的使用和管理的战略问题，并以 此与其他性质的战略相区别此与其他性质的战略相区别。财务战略主要考虑财务领域全局的长期发财务战略主要考虑财务领域全局的长期发 展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别。 区别于经营战略，财务战略主要强调财务决策与管理适合企业所 处的发展阶段并符合利益相关者的期望，而经营战略通常主要强调与 外部环境和企业自身能力相适应。 （（二二））、确立财务战略的阻力确立财务战略的阻力 在制定财务战略时在制定财务战略时，管理层需要了解管理层需要了解一些股东价值最大化些股东价值最大化 的限制性因素。 11．企业的内部约束企业的内部约束 财务战略需要考虑包括董事会对财务结构的看法、与投资 者保持良好关系必要性及与企业整体目标匹配的重要性。 22 ．政府的影响政府的影响 政府鼓励企业拓展业务政府鼓励企业拓展业务 ，也可以通过税收或法规限制企也可以通过税收或法规限制企 业。 这反映了不同的政府目标，既要鼓励企业发展以促进国 家的繁荣家的繁荣 ，同时也要对市场的负面效应进行调控同时也要对市场的负面效应进行调控。 3 ．法律法规约束 企业需要了解影响他们经营的法规。这涉及有关企业经营、 税收、员工健康、安全及消费者方面的法规。 4 ．经济约束 （1）通货膨胀； （2）利率； （3）汇率汇率。 （三）财务战略的确立 财务战略需要财务经理对筹资来源财务战略需要财务经理对筹资来源、资本结构和资本结构和 股利分配政策等做出决策。 1．筹资来源 （1）一般来说，企业有四种融资方式： 内部融资内部融资 股权融资 债权融资 销售资产 ①①内部融资内部融资 最普遍的融资方式，利用内部留存利润再投资，留存利润是分配给股 东红利后剩余利润东红利后剩余利润。 优点：管理层决策比较自由，不需要像债权融资那样向银行披 露自己的战略计划或者像股权融资那样向资本市场披露相关信息露自己的战略计划或者像股权融资那样向资本市场披露相关信息 ，减减 少融资成本。 不足不足 ：：要求企业有足够盈利能力要求企业有足够盈利能力 ，因为股东认为这会影响未来因为股东认为这会影响未来 股利分配。而且对于陷入财务危机的企业来说，很难还有内部资金来 用。 ②股权融资 企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金。通常 是对原有股东发行称为配股，对新股东成为增发。 优点：当企业需要的资金量比较大时 （并购），股权融资就占很大 优势，因为它不像债权融资那样需要定期支付利息和本金，而仅仅需要 在企业盈利的时候支付给股东股利在企业盈利的时候支付给股东股利。 不足：股份容易被恶意收购从而引起控制权的变更，并且股权融资 方式的成本也比较高方式的成本也比较高。 ③债权融资 债权融资包括贷款和租赁。