利用外资与外债管理问题研究专题讲座.pdf

利用外资与外债管理问题研 究 专题讲座 一、关于负债经营的理论分析 1、引进外资以弥补经济发展中出现的“两 个缺口” （1） 封闭型国家很难走出贫困 根据国民收入的平衡公式： 国民收入(Y)=消费（C ）+投资（I） 因为 储蓄（S）是国民收入减去消费的余额 即：S=Y-C 所以 S=C+I-C 所以 S=I 即：储蓄=投资 然而，在一个封闭的国家中……… （2 ）在开放型国家中，出现了两个缺口 在开放型国家中有了外贸活动，国民收入受到 进出口的影响。 Y=C+I+ 出口(X)-进口(M) 因为 S=Y-C 所以 S=C+I+X-M-C 整理后：S=I+X-M 移项后：I-S=M-X 即：投资-储蓄=进口-出口 举例： A 国政府年初制定了8%的经济发展速度... 1300亿美元I-1200亿美元S=900亿美元M-800亿美元X 经济发展中出现了“两个缺口” （3）两缺口定义 储蓄缺口：指一国为生产一定量产品所 需的投资额超过了本国生产水平所能提 供的储蓄额。 外汇缺口：指为维持一定速度的经济增 长所需的进口额超过与这种生产相联系 的出口数额。 （4）储蓄缺口要靠外汇缺口弥补。 （5）要想保持外汇缺口，即少出口多进口就 必须要有外汇来源，因此要从国外借款。 （6 ）一笔国外贷款可起到双重作用，即同时 弥补了两个缺口。利用贷款引进机器设备，一 方面是进口，而这项进口不需要用出口换来的 外汇支付，从而弥补了外汇缺口。另一方面同 时又是投资，而这项投资不需要动用国内储 蓄，所以也弥补了储蓄缺口。 2、利用外资的时间差效应 （1）两种引进技术的发展模式 第一种：国际贸易型发展模式。是指通过 商品和劳务的国际交换来利用发达国家 的技术和生产力。（如出口纺织品，进 口机器设备） 第二种：国际负债型发展模式。是指采用 借外债的方式来利用发达国家的技术和 生产力。 比较两种引进技术模式的差别： 第一种发展模式 （国际贸易型发展模式）的利 用，在现实中受到很大的限制，因为这种发展 模式要求一国的进出口额保持平衡，这样，利 用发达国家成果的规模就受到本国产品现有的 出口能力的严重制约。 第二种发展模式 （国际负债型发展模式）的利 用则可以克服发展中国家出口能力弱的制约， 能以较大的规模利用发达国家的技术成果，并 能因此产生加速本国经济发展的时间差效应。 （2）利用外资实际上是一种资本的期货交易 利用外资不仅包括外资的借入使用过程，而且包括外 资的偿还过程，因此，从全过程看，它可以被看作为 一种资本的期货交易：即用发展中国家的远期资本来 换取发达国家的现期资本。利用外资实际是以未来的 资金流出为代价，取得当前的资金流入。 比较一下前面所述引进技术的两种模式，可以发现： 前者是通过国际贸易实现了资源利用“质”的转换； （实际是在用劳动力换外国的资金和技术） 后者则不仅实现了资源利用质的转换，而且实现了 资源利用的时间上的转换，极大的缩短了发展中国家 追赶发达国家的过程。 （3）利用外资的时间差效应 在国际资金的借贷和偿还过程中，资金从流入转为流 出之间存在着一个时间差。在这段时间内，引资国的 经济不但有可能出现量上的增长，而且有可能出现质 的变革。 在量的方面，由于资源利用在时间上的转换，引资国 可以把本国潜在的未来的资源通过利用外资转化为当 前的、现实的、可利用的资源。 在质的方面，由于利用外资而引进了先进的生产技术 和管理技术，因而大大提高了本国资源使用的效率