电动汽车产业专题-健康再加速.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 行业 ＃title ＃ 整顿毕，产业健康再加速 推荐 (维持 ） 迎放量，需求爆发寻成长 行 ＃createTime1 ＃ 2016 年7 月5 日 业 重点公司 深 重点公司 评级 投资要点 ＃summary ＃ 度 亿纬锂能 增持  政策驱动力度不减，500 万辆只是下限：Model 3 超预期的预定量表明对 研 方正电机 增持 新能源乘用车的消费习惯正加速形成，驱动力将由免费牌照转向消费习惯 养成后的内生增长，进而带动新能源汽车产销量持续超预期。短期，骗补 究 国轩高科 增持 调查、补贴标准调整等事宜预计将于二季度陆续落地，下半年行业将出现 报 韶能股份 增持 明显向上拐点，产销量持续高增长有望催生板块趋势性行情。 告  板块细化寻景气龙头，三元产业链优势凸显：2016 年三元需求为9.5Gwh ， 全行业有效产能 12Gwh 左右，三星、LG 等合资厂商合计超4Gwh ，但未 ＃relatedReport ＃ 相关报告 进目录将致放量滞后。三季度后物流车爆发增长将打破供需平衡，电芯环 节四季度涨价将是大概率事件。  下游放量带动电机电控需求，重在市场定位及客户资源：目前市场对电控 板块各标的关注点仍在于在手订单情况，我们认为在手订单为滞后性指 标，前瞻性略显不足。新能源汽车行业刚步入高速成长期，叠加新一轮补 贴政策还未落地，电机电控公司短周期仍低迷。精准定位细分市场以及拥 ＃emailAuthor ＃ 有优质客户的标的拥有更大业绩弹性。 分析师： 苏晨  充电设备空间大而散，公交充电运营率先放量：未来5 年设备环节年均空 suchen@ 间达200 亿元，但因集中度低，对应到单个公司业绩弹性相对较小。公交 S0360114040007 车、物流车等公共服务市场，充电需求稳定，目前项目收益率已达20%左 右，加杠杆后经济性更强，是目前各种充电服务中，收益确定性最强、最 稳定的板块，运营环节推荐北京公交充电运营龙头北巴传媒，设备制造建 议关注通合科技、科士达、和顺电气等。  推荐标的：亿纬锂能，传统业务加速回暖，动力电池精准定位，快速放量 确保全年业绩翻倍增长。预计公司2016- 18 年EPS 为0.67、1.19、1.97 元， 对应PE 为71 、30、24 倍，增持。  推荐标的：方正电机，精准定位电动物流车及乘用车市场，全年业绩将受 益于行业爆发保持高增长。预计20 16- 18 年EPS 为0.76 、1.14、1.52 元，