财务管理_第四章项目投资管理.pdf

第四章 项目投资管理 • 〖授课题目〗 • 本章共分四部分： • 第一节 项目投资管理概述 • 第二节 项目投资现金流量及其估算 • 第三节 项目投资决策的基本方法 • 第四节 项目投资决策方法的运用 • 〖教学重点与难点〗 【重点】1、净现金流量的计算 • 2、非折现指标的计算 • 3、折现指标的计算 • 4、项目可行进行决策 • 【难点】1、现金流量的估计 • 2、折现指标的计算 第一节 项目投资的相关概念 • 一、项目投资的含义 • 以特定投资项目为对象的长期投资行为。 • 二、投资项目的类型 • 1.新建项目： 完整工业投资项目（包括投 资项目论证、决策和实施等全过程的一系 列管理） • 2.更新改造项目 • 项目投资≠固定资产投资 • 二、项目计算期 • 项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程所需要的时间， 一般以年为计量单位。 • 投资项目的整个时间分为建设期和生产经 营期。 • 其中建设期（s, s ≥0）的第一年年初称为 建设期起点，建设期最后一年年末称为投 产日。 • 二、项目计算期 • 生产经营期（p，p＞0）是指从投产日到 清理结束日之间的时间间隔。 • 如果用n表示项目投资计算期，则有： • n = s + p • 三、项目投资资金的确定及投入方式 • 1.原始总投资是反映项目所需现实资金的价值指 标。等于企业为使投资项目完全达到设计生产能 力而投入的全部现实资金。 • 2.投资总额是反映项目投资总体规模的价值指 标。 • 等于原始投资总额与建设期资本化利息之和。 3.资金投入方式 • 一次投入、分次投入 第二节 现金流量的内容及其估算 • 一、现金流量的含义 （一）现金流量的概念 • 在项目投资决策中现金流量是指该项目 所引起的现金流入量和现金流出量的统 称。 • 现金：（是指广义上的现金） • 包括各种货币资金和项目需要投入的企 业拥有的非货币资源的变现价值。 • （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设： • 1、财务可行性假设 • 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设 • 4、经营期和折旧年限一致假设 • 5、时点指标假设 • 二、净现金流量的含义 • 现金流入量— 现金流出量 • 特征：1、在整个项目计算期内都存在； • 2、建设期一般为负，经营期一般 为正。 • 三、现金流量的构成 • （一）投入资金为自有资金时 • 1.建设期现金流量包括： • （1）土地使用费支出 • （2 ）固定资产方面的投资 • （3 ）流动资产方面的投资 • （4 ）其他方面的投资 • （5）原有固定资产的变价收入 • 2.营业期现金流量（生产经营期间所发生的现金流入 量和现金流出量） • 营业现金流入量（营业收入和该年回收额） • 营业现金流出量（付现成本和所得税） • 经营期现金净流量表示为： • 现金净流量（NCF） • =销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 • =销售收入- （销售成本-非付现成本）-所得税+该年 回收额 • =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 • =净利润+非付现成本+该年回收额 • (二) 投入资金为借入资金时 • 1.建设期在确定固定资产、无形资产等长期资产的原 值时，必须考虑资本化利息。 • 2. 在确定现金净流量时，必须加上该年的利息支出 经营期现金净流量表示为： • 现金净流量（NCF） • =销售收入-付现成本-所得税+该年回收额+该年利息 费用 • =净利润+非付现成本+该年回收额 +该年利息费用 • =净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额 +该年 利息费用 • • 四、净现金流量的简算公式 • （一）新建项目 • 1、建设期：NCF=-原始投资额 • 2、经营期：NC=净利润+非付现成本 • =