资金日常管理.pdf

资金日常管理 第一节 资金日常管理的内容与 策略 一、资金日常管理的内容 （一）内容：营运资金管理 营运资金又称营运资本，是流动资 产与流动负债的差额。营运资金是从 事生产活动的基础，营运资金管理主 要包括： 1、现金的管理 2、应收账款的管理 3、存货的管理 （二）营运资金的特点 1 营运资金特点体现在流动资产与流 动负债的特点上。 1、流动资产特点 回收期短；流动性；并存性；波动性。 2、流动负债特点 速度快；弹性高；成本低；风险大。 二、营运资金日常管理的原则 不能根据投资报酬率评价，而是考察 企业的营运资金能否以最低的成本 满足生产经营周转的需要。 三、营运资金日常管理的策略 （一）持有策略 1、适中型持有策略 2 适中型持有策略是指在保证流动资 产正常需要量的情况下，适当保留一 定的保险储备量以防不测的组合策 略。在此策略下，流动资产由两部分 构成：正常需要量和保险储备量。 (1)正常需要量 为满足企业正常生产经营需要的流 动资产占用水平； (2)保险储备量 为应付意外情况的发生而额外建立 的合理储备。保险储备量的大小视企 业的生产经营条件、采购环境和材料 的可替代性等因素而定。 该策略认为，流动资产的投资水平应 保证生产经营的正常进行，由于正常 3 需要量是按企业有关计划制定的，一 旦计划发生临时变更，或采购环节遇 阻，为保证生产经营的连续性，需建 立一定的流动资产储备。 2、冒险型持有策略 在冒险型持有策略下，企业对流动资 产的投资只保证流动资产的正常需 要量，不保留或只保留较少的保险储 备量，以便最大限度地减少流动资产 占用水平，提高企业投资报酬率。 如果降低流动资产投资水平，能继续 维持原有销售额的话，则会给企业带 来筹资成本的节约，因而会增加企业 收益。但是，企业要面对较大的风险， 4 一方面，流动资产占用水平降低将增 加企业短期偿债风险；另一方面，流 动资产储备过低，有可能会导致企业 停工待料和产品脱销，造成企业不应 有的损失。因此，冒险型持有策略对 企业管理水平提出了较高的要求。 3、保守型持有策略 与冒险型持有策略相对应，保守的投 资组合从稳健经营的角度出发，在安 排流动资产时，除保证正常需要量和 必要的保险储备量外，还安排一部分 额外的储备量，以最大限度地降低企 业可能面临的风险。 保守的投资组合将增加流动资产在 总资产中的占用比例，在销售额一定 5 的情况下，该策略必然会降低企业的 投资报酬率，是谨慎、保守型财务人 员喜欢选择的策略。 不同策略对企业投资收益和风险的 影响是不同的。 （二）营运资金筹集策略 1、到期日搭配型筹资策略 到期日搭配筹资（Maturity Matching Approach），就是筹资方式的期限选 择将与资产投资的到期日相结合，即 短期性或季节性的流动资产通过短 期负债融资，永久性的流动资产和所 有的固定资产通过长期负债或主权 性资本融资，如图 4-1 所示。 6 一般地，企业流动资产一部分要保持 长期占用，即要维持现金、应收账款 和存货等流动资产项目的最低占用 水平，用长期资金来筹资 ，比较符 合期限一